Titulação De Hcl Com Indicação De Indicador Naoh

Titulação de ácido clorídrico com hidróxido de sódio observações gerais A determinação da concentração de ácido clorídrico é provavelmente o exemplo mais frequentemente discutido de titulação ácido-base. Tanto o ácido como a base são fortes, o que não só facilita a determinação do ponto final (a parte íngreme da curva é longa), mas também significa que o cálculo da curva de titulação e do ponto de equivalência são bastante diretos. Esta é uma reação de neutralização simples: HCl NaOH rarr NaCl H 2 O Vale a pena notar, que - como podemos supor que o ácido e a base sejam completamente dissociados - a reação iónica líquida é apenas H OH - rarr H 2 O que é o É possível a forma mais simples de reação de neutralização. Na realidade, cada ácido e cada base - não importa quão forte - tenha algum equilíbrio de dissociação descrito por dissociação constante. Neste caso particular, K a for HCl é listado como 10 4 (o que significa que pode ser negligenciado com segurança) e a constante de dissociação Kb para NaOH é listada como 0.6 - o que significa que às vezes tem que ser levado em consideração. Tamanho da amostra Dependendo da concentração de titulante (0,2 M ou 0,1 M) e, assumindo uma bureta de 50 mL, a alíquota utilizada para titulação deve conter cerca de 0,26-0,33 g (0,13-0,16 g) de ácido clorídrico (7-9 ou 3,5-4,5 milimoles ). Detecção de ponto final O ponto de equivalência de titulação de ácido forte geralmente é listado como exatamente 7,00. Isso não é necessário no caso, pois depende da temperatura da solução e da força iónica da solução, além disso, uma ligeira hidrólise de NaOH altera o pH em cerca de 0,02 unidades. Não é que isso mude muito - ainda estamos muito perto de 7. Assim, o melhor indicador da página de preparação de indicadores de pH é bromotilemol azul. No entanto, como discutimos na página de detecção do ponto final de titulação ácido-base, a menos que estivéssemos lidando com uma solução diluída (na faixa de 0,001 M), podemos usar quase qualquer indicador que dê uma mudança de cor observável no pH 4-10 alcance. Assim, podemos usar com segurança a fenolftaleína mais popular e avaliar a primeira mudança de cor visível. Mudança de cor da fenolftaleína durante a titulação - à esquerda, solução incolor antes do ponto final, na solução rosa direita após o ponto final. Note-se que temos que terminar a titulação à primeira vista de mudança de cor, antes que a cor fique saturada. Soluções utilizadas Para realizar a titulação, precisamos de titulação - solução de hidróxido de sódio 0,2 M ou 0,1 M. Solução de indicador - fenolftaleína e uma certa quantidade de água destilada para diluir a amostra de ácido clorídrico. Pipetar uma alíquota de solução de ácido clorídrico em 250 ml de frasco Erlenmeyer. Diluir com água destilada até cerca de 100 mL. Adicione 2-3 gotas de solução de fenolftaleína. Titular com solução de NaOH até a primeira mudança de cor. Cálculo do resultado De acordo com a equação de reação HCl NaOH rarr NaCl H 2 O O ácido clorídrico reage com hidróxido de sódio na base de 1: 1. Isso torna o cálculo especialmente fácil - quando calculamos o número de moles de NaOH utilizado, já será o número de moles de HCl titulado. Clique no botão nCV acima do NaOH na moldura de entrada, insira o volume e a concentração do titulante utilizado. Clique no botão Usar. Leia o número de moles e massa de ácido clorídrico na amostra titulada no quadro de saída. Clique no botão nCV no quadro de saída abaixo do ácido clorídrico, insira o volume da amostra pipetada, leia a concentração de ácido clorídrico. Fontes de erros Além das fontes gerais de erros de titulação. Ao avaliar o ácido clorídrico, devemos prestar especial atenção ao titulante. As soluções de hidróxido de sódio não são estáveis, pois tendem a absorver dióxido de carbono atmosférico. O ácido clorídrico é muito mais forte do que o ácido carbônico, então ele irá expulsar lentamente o dióxido de carbono da solução, mas inicialmente a presença de carbonatos significará que, para alcançar o ponto final, precisamos adicionar o axcess do titulante. A página foi modificada pela última vez em 06 de setembro de 2009, 00: 13: 34. Usada para fazer um volume exato de uma solução, por exemplo, 250 cm 3. Esta poderia ser uma solução padrão (de concentração conhecida exatamente e soluto conhecido). Em uma titulação, a pipeta é usada para transferir 25 cm 3 (geralmente para 0,05 cm 3) de uma solução para um balão cônico. Outra solução que reage com a solução no balão cônico é cuidadosamente adicionada de uma bureta até que ela tenha reagido exatamente. Isso é chamado de ponto final da titulação (ou ponto de equivalência da reação). Deve haver uma maneira de saber quando o ponto final é alcançado. Pode ser necessário um indicador. Muitas vezes, uma titulação é repetida até títulos sucessivos dentro de 0,1 cm 3. Um indicador é uma substância que sofre uma mudança de cor quando o ponto final de uma titulação é atingido. Os indicadores de base ácida são utilizados para sinalizar o final das titulações ácido-base. Os indicadores de base ácida são talvez os tipos mais comuns, mas diferentes tipos de indicadores são usados ​​nas reações de precipitação, como em titulações de nitrato de prata (V) para a determinação do íon cloreto. Nas reações onde há uma mudança de cor, um indicador pode não ser necessário, como nas titulações de manganato (VII). Um indicador ácido-base é em si um ácido fraco (ou sua base conjugada). Um indicador ácido-base é um ácido fraco que tem uma cor diferente em solução aquosa a partir da sua base conjugada. Considere a laranja de metilo. Se a forma ácida do indicador for representada por HIn e sua forma de base conjugada por In -. O equilíbrio seguinte existe em solução aquosa: De acordo com o Princípio de LeCatrate, a adição de um ácido desloca o equilíbrio para a esquerda e a solução fica vermelha. A adição de base remove H. Deslocando o equilíbrio para a direita e a solução fica amarela. A condição de equilíbrio para a reação é: Reorganizando esta expressão: Portanto, a relação HIn In - depende do pH e determina a cor da solução. Com laranja de metilo, a solução é vermelha se HIngtgt In -, amarelo se In-gtgtHIn e tons variados de laranja quando HIn e In - são aproximadamente os mesmos. Portanto, no ponto final da titulação HIn (aq) In - (aq) 1 e pK a para um indicador é (aproximadamente) igual ao pH da solução no ponto final. Laranja de metilo como indicador em titulações de base fortes e ácidas. Muda de vermelho (a pH 3.1) para amarelo-laranja (a pH 4.4). Podemos ver as mudanças de cor de laranja de metilo porque absorve a luz na parte visível do espectro eletromagnético. Sua molécula contém um sistema estendido de elétrons deslocalizados chamado cromóforo. As diferenças de energia entre os níveis de energia eletrônicos quantificados correspondem às energias dos fótons da luz visível. Os elétrons são promovidos quando esses fótons são absorvidos, removendo suas freqüências daqueles que entram nos olhos. Em laranja de metilo, quando a molécula se protona em solução ácida, as diferenças de energia entre os níveis de energia dos elétrons mudam ligeiramente da forma não protonada. Isso resulta na absorção de diferentes freqüências de luz visível e, portanto, uma mudança de cor do indicador. A laranja de metilo na solução ácida absorve a luz azul-verde, o que faz com que sua solução pareça vermelha. Em solução alcalina absorve luz azul-verde e vermelha fazendo parecer amarelo. Curvas de titulação Os indicadores de base de ácido aproveitam a rápida mudança de pH da solução sendo titulada quando o ponto de equivalência é atingido. Quando um ácido e uma base foram misturados em quantidades equivalentes (de acordo com a equação química para a reação), eles se afirmaram que se neutralizaram. No entanto, este termo é um pouco enganador porque o pH da solução depende do sal formado e pode não ser pH 7. A escolha de um indicador é determinada pelo pH da solução no ponto de equivalência. Por exemplo, no ponto de equivalência de uma titulação envolvendo ácido etanoico e hidróxido de sódio, o único produto é uma solução aquosa do etanoato de sódio iônico. É o íon etanoato que se comporta como uma base que faz com que a solução no ponto final tenha um pH alcalino. Um estudo de Equilíbrio Iônico envolvendo ácidos fracos e suas bases conjugadas é necessário para apreciar essas idéias de forma mais completa. De fato, o pH de uma solução formada no ponto de equivalência é importante porque influencia a escolha do indicador ácido-base para a titulação. Isto é porque. Os indicadores ácido-base mudam de cor dentro de intervalos de pH característicos. Dois indicadores familiares de base de ácido são a laranja de metilo e fenolftaleína. 25 cm 3 de ácido 0,1 mol dm -3 são titulados com solução alcalina 0,1 mol dm -3. Ácido forte - Base forte Ácido clorídrico, HCl (aq) - Hidróxido de sódio, NaOH (aq) Ácido forte - Base fraca Ácido clorídrico, HCl (aq) - Amoníaco, NH 3 (aq) Ácido fraco - Base forte Ácido etanoico, CH3 COOH (aq) - Hidróxido de sódio, NaOH (aq) Ácido fraco - Base fraca Ácido etanoico, CH3COOH (aq) - Amoníaco, NH 3 (aq) Fenolftaleína pH 8,3 - 10,0 Laranja de metilo pH 3,1 - 4,4 Fenolftaloína pH 8,3 - 10,0 Laranja de metilo pH 3.1 - 4.4 25 titulos com 0,1 mol dm -3 de alcalino. Ácido forte - Base forte Ácido clorídrico, HCl (aq) - Hidróxido de sódio, NaOH (aq) Ácido forte - Base fraca Ácido clorídrico, HCl (aq) - Amoníaco, NH 3 (aq) Ácido fraco - Base forte Ácido etanoico, CH3 COOH (aq) - Hidróxido de sódio, NaOH (aq) Ácido fraco - Base fraca Ácido etanoico, CH3COOH (aq) - Amoníaco, NH 3 (aq) Fenolftaleína pH 8,3 - 10,0 Laranja de metilo pH 3,1 - 4,4 Fenolftaloína pH 8,3 - 10,0 Laranja de metilo pH 3.1 - 4.4 Qualquer indicador de ácido-base que muda de cor entre pH 4 e pH 10 é adequado para detectar o ponto final para uma forte titulação de base ácida e forte. Tanto a laranja de metilo como a fenolftaleína poderiam ser usadas. Apenas uma gota da base adicionada trará uma mudança na cor do indicador. A curva de pH para a forte titulação de base ácida e fraca mostra que a fenolftaleína não é um indicador adequado, mas a laranja de metilo está bem. Para a titulação de ácido fraco - base forte. A fenolftaleína, mas não a laranja de metilo, é um indicador adequado. Para uma titulação fraca da base do ácido, a curva de pH mostra que não existe uma alteração rápida no pH, que corresponde à adição de apenas uma ou duas gotas da base. Por esta razão, geralmente não é possível detectar o ponto final usando um indicador ácido-base.

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Esses comerciantes de forex não são selecionados exclusivamente em seu valor total de lucros e ganhos realizados, pois isso desviaria os resultados em hedge funds e grandes contas institucionais. Em vez disso, os comerciantes da moeda são amostrados de uma ampla gama de saldos de contas, do micro, ao institucional. What8217s mostrado nestes gráficos Por padrão, as estatísticas são mostradas apenas para os 100 comerciantes de Forex mais lucrativos. Verifique Mostrar comerciantes menos rentáveis ​​para mostrar estatísticas para os comerciantes não lucrativos, que são mostrados em uma cor mais clara. As seguintes estatísticas são mostradas para cada um dos nossos pares de moedas mais negociados nas últimas 24 horas. Eles são calculados a partir do número total de negócios colocados por cada grupo de comerciantes. A direção (porcentagem de trades longo vs. curto) A lucratividade (porcentagem de negócios lucrativos versus não lucrativos) Duração média para todos os negócios lucrativos e não lucrativos colocados por cada grupo. Promedoria média por unidade em pips. O que posso descobrir a partir dessas tabelas Embora este gráfico não possa prever tendências futuras, it8217s é um instantâneo interessante nas últimas 24 horas. Quando você compara os dois tipos de comerciantes de forex, procure tendências. Qual grupo está mantendo seus negócios mais longos Eles estão tomando uma direção particular Os comerciantes aproveitam mais de alguns pares As seguintes ferramentas fornecem mais informações sobre as atividades do dia-a-dia dos comerciantes da OANDA8217: OANDA Forex Order Book S como comerciantes menos rentáveis ​​169 1996 - 2017 OANDA Corporation. Todos os direitos reservados. OANDA, fxTrade e OANDAs fx família de marcas registradas são de propriedade da OANDA Corporation. 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Aqui estão os 5 comerciantes mais bem sucedidos no mercado de câmbio que você deve saber sobre. 1: Bill Lipschutz Nascido em Nova York, Bill sempre se destacou em matemática e foi um brilhante aluno em geral. Ele ganhou um B. A. Em Cornell College em Belas Artes e, em seguida, um mestrado em Finanças em 1982. Além de acadêmicos, Bill gostava de ler o que ele poderia encontrar sobre o mercado de ações e Forex. Diz-se que durante sua estadia em Cornell, ele investiu 12000 em ações, que ele transformou em 250.000 em apenas um par de meses, em grande parte graças ao seu amplo conhecimento do mercado de ações. No entanto, ele logo perdeu todo o seu dinheiro para as ações devido à natureza errática do negócio após essa perda, ele mudou para uma forma mais estável de negociação: o forex. Hoje, Bill é um trader de forex bem conhecido no setor financeiro. Ele é conhecido por ter feito mais de 300 milhões em um único ano de negociação no mercado de forex sozinho. 2: George Soros Um graduado da LSE (London School of Economics), George quebrou recordes no setor financeiro. Ele fez 1 bilhão de dólares em apenas um dia de uma única transação. Isso ganhou muito imprensa e ele foi marcado como o homem que quebrou o Banco da Inglaterra, tendo deslocado mais de 10 bilhões de dólares em libras esterlinas fora da Grã-Bretanha. Ele escreveu muitos livros sobre investimentos e também é um filantropo, tendo doado mais de 7 bilhões em caridade de poupança pessoal ao longo de sua existência. John R. Taylor, Jr. Graduado pela Universidade de Princeton, John começou no setor financeiro como analista político para o Chemical Bank. Apenas um ano no cargo, ele se tornou o analista de forex para o banco, que provou ser uma oportunidade maravilhosa para ele construir uma rede no mundo cambial. John é o proprietário orgulhoso de conceitos FX, uma empresa de gestão de moeda, e opera-lo com êxito até hoje. Ele também é considerado um pioneiro de sistemas de negociação forex auxiliados por computador, desenvolvendo modelos de forex para negociação on-line eficaz. 4: Stanley Druckenmiller Stanley começou como analista de petróleo para o Pittsburgh National Bank. Tendo se formado no Colégio Bowdoin, Stanley mudou muitos empregos. Primeiro, deixou a PNB para criar Duquesne Capital Management no ano de 1981 e depois começou a trabalhar para George Soros em 1988. Trabalhar com George Soros provou ser excelente para Stanley, porque não só conseguiu mais de 30 de retorno no Quantum Fund, Ele também contribuiu para o negócio que ganhou tanto ele e Soros mais de 1 bilhão este foi o negócio que quebrou o Banco da Inglaterra. Ele voltou para Duquesne em 2000 e agora trabalha em tempo integral lá, ele também começou uma organização sem fins lucrativos dedicada a educar pessoas de todas as idades. Andrew se formou na prestigiada Wharton Business School na Universidade da Pensilvânia, Andrew cresceu a fama quando ele vendeu moeda da Nova Zelândia chamado Kiwi entre o valor de 600 milhões para cerca de 1 bilhão que excedeu a oferta de dinheiro em circulação na realidade Na Nova Zelândia naquele momento. Andrew acabou obtendo 300 milhões de receitas dessa transação sozinha em 1987, enquanto trabalhava no Bankers Trust. Andrew passou a trabalhar para Soros Management Fund em 1988, mais tarde comutação para Northbridge Capital Management. Ele também está envolvido no trabalho filantrópico, tendo doado mais de 350.000 para um fundo de socorro para as vítimas do tsunami de 2004. Saiba mais sobre Junte-se à Comunidade e comece a negociar Siga TradeCrowdThese são os comerciantes de Forex mais famosos Ever A maioria dos comerciantes de moeda evitar a ribalta, construindo tranquilamente lucros, mas alguns poucos têm subido ao estrelato internacional. Estes jogadores bem conhecidos quebraram o molde, publicando resultados incríveis em longas carreiras. Eles são pessoas de influência que tiveram um profundo impacto na indústria. Esses indivíduos oferecem uma luz orientadora para os comerciantes de forex no início de sua carreira, bem como jornaleiros olhando para melhorar os seus resultados bottom-line. (Leia mais sobre o tema, aqui: Cinco maiores obstáculos enfrentando comerciantes de primeiro ano.) Esses comerciantes têm liderado pelo exemplo, tomando riscos meticulosamente calculados. Alguns são surpreendentemente humildes enquanto outros exibem seu sucesso, mas todos esses comerciantes de sucesso compartilham um sentimento de confiança inabalável, que orienta seu desempenho financeiro. George Soros George Soros nasceu em 1930. Soros começou sua carreira financeira em Singer e Friedlander em Londres em 1954 depois de escapar da Hungria ocupada pelos nazistas durante a Segunda Guerra Mundial. Ele trabalhou em uma série de empresas financeiras até que ele estabeleceu a Soros Fund Management em 1970. A empresa passou a gerar mais de 40 bilhões em lucros nas últimas cinco décadas. Ele se elevou à fama internacional em 1992 como o comerciante que quebrou o Banco da Inglaterra. Compensando um lucro de 1 bilhão após a venda curta de 10 bilhões na libra esterlina britânica (GBP). Em 16 de setembro de 1992, como resultado desse comércio, o Reino Unido retirou a moeda do Mecanismo de Câmbio de Câmbio Europeu depois de não manter a faixa de negociação necessária. Este evento é agora infamously referido como quarta-feira preta. Este comércio incrível foi um destaque de sua carreira e solidificou seu título de um dos melhores comerciantes de todos os tempos. Soros é atualmente uma das trinta pessoas mais ricas do mundo. Stanley Druckenmiller Stanley Druckenmiller cresceu em uma família suburbana de classe média da Filadélfia. Ele começou sua carreira financeira em 1977 como estagiário de gestão em um banco de Pittsburgh. Ele rapidamente se transformou em sucesso e formou sua empresa, Duquesne Capital Management, quatro anos depois. O Druckenmiller conseguiu gerir com sucesso dinheiro para George Soros por vários anos. Em seu papel como o gerente principal da carteira para o fundo de Quantum entre 1988 e 2000 sua carreira floresceu. Druckenmiller também trabalhou com Soros no notório comércio do Bank of England, que lançou sua ascensão ao estrelato. Sua fama se intensificou quando ele apareceu no best-seller The New Market Wizards. Publicado em 1994. Em 2010, depois de sobreviver ao colapso econômico de 2008. Ele fechou seu hedge fund. Admitindo que ele estava desgastado pela constante necessidade de manter seu histórico bem-sucedido. Andrew Krieger Andrew Krieger ingressou na Bankers Trust em 1986 depois de deixar uma posição na Solomon Brothers. Ele adquiriu uma reputação imediata como comerciante bem sucedido, e a empresa o recompensou ao aumentar seu limite de capital para 700 milhões, significativamente mais do que o limite padrão de 50 milhões. Este bankroll o colocou em uma posição perfeita para lucrar com o crash de 19 de outubro de 1987 (Black Monday). (Veja também como os especuladores de Forex lucraram com Meltdowns famosos da moeda.) Krieger centrou-se no dólar da Nova Zelândia (NZD), que ele acreditava ser vulnerável à venda a descoberto como parte de um pânico mundial em ativos financeiros. Ele aplicou a alavancagem extraordinária de 400: 1 ao seu já elevado limite de negociação, adquirindo uma posição curta maior do que a oferta monetária da Nova Zelândia. Como resultado deste brilhante comércio, ele arrecadou 300 milhões de lucros para seu empregador. No ano seguinte, ele deixou a empresa com 3 milhões em seu bolso do comércio. Bill Lipschutz Bill Lipschutz começou a negociar enquanto frequentava a Universidade Cornell no final da década de 1970. Durante esse tempo, ele transformou 12.000 em 250.000 no entanto, ele perdeu toda a estaca após uma decisão de negociação pobre. Esta perda ensinou-lhe uma lição dura na gerência de risco que carregou durante todo sua carreira. Em 1982, ele começou a trabalhar para Irmãos Solomon, enquanto ele prosseguiu o seu MBA. Lipschutz migrou para a divisão de divisas recém-formada da Solomons, ao mesmo tempo, apenas quando os mercados cambiais estavam explodindo em popularidade. Ele foi um sucesso imediato, ganhando 300 milhões por ano para a empresa em 1985. Ele se tornou o principal comerciante da conta de divisas estrangeiras das empresas em 1984, ocupando esse cargo até sua partida em 1990. Ele ocupou o cargo de diretor de gestão de portfólio Na Hathersage Capital Management desde 1995. Bruce Kovner Bruce Kovner, nascido em 1945 no Brooklyn, Nova York, não fez seu primeiro comércio até 1977, quando tinha 32 anos. Ele emprestou contra seu cartão de crédito pessoal na época para comprar contratos de futuros de soja e compensou um lucro de 20 mil. Ele posteriormente se juntou à Commodities Corporation como comerciante, registrando milhões em lucros e ganhando uma sólida reputação na indústria. Ele fundou a Caxton Alternative Management em 1982, transformando-a em um dos hedge funds mais bem sucedidos do mundo, com mais de 14 bilhões de ativos. Os lucros dos fundos e taxas de gestão. Dividido entre commodity e posições de moeda, fez o recluso Kovner um dos maiores jogadores no mundo forex até que ele se aposentou em 2011. The Bottom Line Os cinco mais famosos comerciantes de forex compartilham atributos semelhantes, como a auto-confiança e um apetite incrível de risco. A recompra de ações em circulação (recompra) por uma empresa para reduzir o número de ações no mercado. Empresas. Um reembolso de imposto é um reembolso sobre os impostos pagos a um indivíduo ou agregado familiar quando a responsabilidade fiscal real é inferior ao montante. O valor monetário de todos os produtos acabados e serviços produzidos dentro de um país fronteiras em um período de tempo específico. A taxa a que o nível geral dos preços dos bens e serviços está a aumentar e, por conseguinte, o poder de compra da. Merchandising é qualquer ato de promoção de bens ou serviços para venda a retalho, incluindo estratégias de marketing, design e exibição. Refere-se a ações com uma capitalização de mercado relativamente pequena. A definição de boné pequeno pode variar entre as corretoras, mas as principais razões para os comerciantes Forex. O mercado forex é o mercado financeiro maior e mais acessível do mundo, mas, embora existam muitos investidores de divisas, alguns são verdadeiramente bem-sucedidos. Muitos comerciantes falham pelas mesmas razões pelas quais os investidores falham em outras classes de ativos. Além disso, a quantidade extrema de alavancagem - o uso de capital emprestado para aumentar o retorno potencial de investimentos - fornecido pelo mercado e os relativamente pequenos montantes de margem exigidos ao negociar moedas, negam aos comerciantes a oportunidade de cometer numerosos erros de baixo risco . Fatores específicos das moedas de negociação podem fazer com que alguns comerciantes esperem maiores retornos de investimento do que o mercado pode oferecer de forma consistente ou assumir mais riscos do que na negociação em outros mercados. Forex Market Trading Hazards Certos erros podem manter os comerciantes de alcançar seus objetivos de investimento. Seguem-se algumas das armadilhas comuns que podem prejudicar os comerciantes forex: Não manter a disciplina de negociação O maior erro que qualquer comerciante pode fazer é deixar as emoções controlar as decisões comerciais. Tornar-se um comerciante forex bem-sucedido significa alcançar algumas grandes vitórias ao sofrer muitas perdas menores. Experimentar muitas perdas consecutivas é difícil de lidar emocionalmente e pode testar a paciência e a confiança de um comerciante. Tentando vencer o mercado ou ceder ao medo e ganância pode levar a cortar os vencedores e deixar a perda de negociações ficar fora de controle. A conquista da emoção é alcançada através da negociação dentro de um plano de negociação bem construído que auxilia na manutenção da disciplina comercial. Negociação Sem Plano Se um negocia Forex ou qualquer outra classe de ativos. O primeiro passo para alcançar o sucesso é criar e seguir um plano de negociação. Falhar em planejar é planejar falhar é um ditado que vale para qualquer tipo de negociação. O comerciante bem sucedido trabalha dentro de um plano documentado que inclui regras de gerenciamento de risco e especifica o retorno esperado de investimento (ROI). Aderir a um plano de negociação estratégico pode ajudar os investidores a evadir algumas das armadilhas comerciais mais comuns, se você não possui um plano, você está se vendendo a curto prazo no que você pode realizar no mercado cambial. Não se adaptar ao mercado Antes de o mercado abrir, você deve criar um plano para cada comércio. A realização de análise de cenários e planejamento dos movimentos e contramovimentos para cada situação potencial de mercado pode reduzir significativamente o risco de grandes perdas inesperadas. À medida que o mercado muda, apresenta novas oportunidades e riscos. Nenhum panacea ou sistema infalível pode prevalecer persistentemente no longo prazo. Os comerciantes mais bem sucedidos se adaptam às mudanças do mercado e modificam suas estratégias para se adequarem a elas. Os comerciantes bem-sucedidos planejam eventos de baixa probabilidade e raramente são surpreendidos se eles ocorrem. Através de um processo de educação e adaptação, eles ficam à frente do pacote e continuamente encontrar maneiras novas e criativas de lucrar com o mercado em evolução. Aprendendo através de teste e erro Sem dúvida, a maneira mais cara de aprender a trocar os mercados de moeda é por meio de tentativa e erro. Descobrir as estratégias de negociação apropriadas ao aprender com seus erros não é uma maneira eficiente de negociar qualquer mercado. Uma vez que o forex é consideravelmente diferente do mercado de ações. A probabilidade de novos comerciantes manterem perdas de conta e paralisação é alta. A maneira mais eficiente de se tornar um comerciante de moeda bem sucedido é acessar a experiência de comerciantes bem-sucedidos. Isso pode ser feito através de uma educação comercial formal ou através de um relacionamento mentor com alguém que tenha um histórico notável. Uma das melhores maneiras de aperfeiçoar suas habilidades é somar um comerciante bem sucedido. Especialmente quando você adiciona horas de prática em seu próprio país. Tendo Expectativas irrealistas Não importa o que alguém diga, negociar Forex não é um esquema rápido e rápido. Tornar-se proficiente o suficiente para acumular lucros não é um sprint - é uma maratona. O sucesso requer esforços recorrentes para dominar as estratégias envolvidas. Swinging para as cercas ou tentar forçar o mercado a fornecer retornos anormais geralmente resulta em comerciantes arriscando mais capital do que garantido pelos lucros potenciais. A disciplina de comércio para apostar em ganhos irrealistas significa abandonar as regras de gerenciamento de risco e dinheiro que são projetadas para evitar o remorso do mercado. Gestão de risco e dinheiro pobres Os comerciantes devem colocar tanto foco na gestão de riscos quanto no desenvolvimento de estratégia. Alguns indivíduos ingênuos irão trocar sem proteção e abster-se de usar stop loss e táticas semelhantes com medo de ser interrompido muito cedo. Em qualquer momento, os comerciantes bem sucedidos sabem exatamente quanto de seu capital de investimento está em risco e estão convencidos de que é adequado em relação aos benefícios projetados. À medida que a conta de negociação se torna maior, a preservação do capital torna-se mais importante. Diversificação entre estratégias de negociação e pares de moedas, em conjunto com o dimensionamento de posição apropriado. Pode isolar uma conta de negociação de perdas não permutáveis. Os comerciantes superiores segmentarão suas contas em tranches de retorno de risco separadas. Onde apenas uma pequena parcela de sua conta é usada para negociações de alto risco e o saldo é negociado de forma conservadora. Este tipo de estratégia de alocação de ativos também assegurará que os eventos de baixa probabilidade e os negócios quebrados não possam devastar a conta de negociação. Gerenciando Alavancagem Embora esses erros possam afetar todo tipo de comerciantes e investidores, as questões inerentes ao mercado de divisas podem aumentar significativamente os riscos comerciais. A quantidade significativa de alavancagem financeira concedida aos comerciantes de forex apresenta risco adicional que deve ser gerenciado. Leverage oferece aos comerciantes a oportunidade de melhorar os retornos. Mas alavancagem e o risco financeiro compatível é uma espada de dois gumes que amplifica a desvantagem, tanto quanto isso aumenta em potenciais ganhos. O mercado de forex permite que os comerciantes alavancar suas contas tanto quanto 400: 1, o que pode levar a ganhos de comércio maciço em alguns casos - e conta para perdas incapacitantes em outros. O mercado permite que os comerciantes usem grandes quantidades de risco financeiro, mas, em muitos casos, é um interesse dos comerciantes para limitar a quantidade de alavancagem utilizada. A maioria dos comerciantes profissionais usam alavancagem de 2: 1 negociando um lote padrão (100.000) por cada 50.000 em suas contas de negociação. Isso coincide com um mini lote (10.000) por cada 5.000 e um lote micro (1.000) por cada 500 de valor da conta. A quantidade de alavancagem disponível vem da quantidade de margem que corretores exigem para cada comércio. Margem é simplesmente um depósito de boa fé que você faz para isolar o corretor de potenciais perdas em um comércio. O banco pool os depósitos de margem em um depósito de margem muito grande que ele usa para fazer comércios com o mercado interbancário. Qualquer um que já tenha tido um comércio horrivelmente errado sabe sobre a terrível chamada de margem. Onde os corretores exigem depósitos em dinheiro adicionais se eles não conseguirem, eles venderão a posição com prejuízo para mitigar mais perdas ou recuperar seu capital. Muitos corretores de forex exigem várias quantidades de margem, o que se traduz nas seguintes razões de alavancagem popular: A razão pela qual muitos comerciantes de forex fracassam é que eles são subcapitalizados em relação ao tamanho dos negócios que fazem. É ou a ganância ou a perspectiva de controlar grandes quantidades de dinheiro com apenas uma pequena quantidade de capital que coage forex traders para assumir tal enorme e frágil risco financeiro. Por exemplo, com uma alavancagem de 100: 1 (um índice de alavancagem bastante comum), ele só leva uma variação de -1 no preço para resultar em uma perda de 100. E todas as perdas, mesmo as pequenas tomadas por serem impedidas de um comércio cedo, só agravam o problema, reduzindo o saldo global da conta e aumentando ainda mais o índice de alavancagem. A alavancagem não só aumenta as perdas, mas também aumenta os custos de transação como porcentagem do valor da conta. Por exemplo, se um comerciante com uma mini conta de 500 usa alavancagem de 100: 1 comprando cinco mini-lotes (10.000) de um par de moedas com um spread de cinco pip, o comerciante também incorre em 25 custos de transação (1pip x 5 pip spread ) X 5 lotes. Antes do início do comércio, ele ou ela tem que recuperar o atraso, uma vez que os 25 em custos de transação representam 5 do valor da conta. Quanto maior a alavancagem, maior a transação custa como uma porcentagem do valor da conta, e esses custos aumentam à medida que o valor da conta cai. Embora seja esperado que o mercado forex seja menos volátil no longo prazo do que o mercado de ações, é óbvio que a incapacidade de suportar perdas periódicas eo efeito negativo dessas perdas periódicas através de altos níveis de alavancagem são um desastre à espera de acontecer. Essas questões são agravadas pelo fato de que o mercado de divisas contém um nível significativo de riscos macroeconômicos e políticos que podem criar ineficiências de preços de curto prazo e causar confrontos com o valor de certos pares de moedas. Conclusão Muitos dos fatores que causam que os comerciantes de Forex falhem são semelhantes aos que flagelam os investidores em outras classes de ativos. A maneira mais simples de evitar algumas dessas armadilhas é construir um relacionamento com outros comerciantes de forex bem-sucedidos que possam ensinar-lhe as disciplinas de negociação exigidas pela classe de ativos, incluindo as regras de gerenciamento de risco e dinheiro necessárias para negociar o mercado cambial. Só então você será capaz de planejar adequadamente e trocar com as expectativas de retorno que o impedem de assumir riscos excessivos pelos benefícios potenciais. Embora a compreensão das análises macroeconômicas, técnicas e fundamentais necessárias para a negociação forex seja tão importante quanto a psicologia comercial necessária. Um dos maiores fatores que separa o sucesso do fracasso é a habilidade dos comerciantes de gerenciar uma conta comercial. As chaves para o gerenciamento de contas incluem ter certeza de ser suficientemente capitalizadas, usando o dimensionamento comercial apropriado e limitando o risco financeiro usando níveis de alavancagem inteligentes. Uma proporção desenvolvida por Jack Treynor que mede os retornos ganhos em excesso do que poderia ter sido obtido sem risco. A recompra de ações em circulação (recompra) por uma empresa para reduzir o número de ações no mercado. Empresas. Um reembolso de imposto é um reembolso sobre os impostos pagos a um indivíduo ou agregado familiar quando a responsabilidade fiscal real é inferior ao montante. O valor monetário de todos os produtos acabados e serviços produzidos dentro de um país fronteiras em um período de tempo específico. A taxa a que o nível geral dos preços dos bens e serviços está a aumentar e, por conseguinte, o poder de compra da. Merchandising é qualquer ato de promoção de bens ou serviços para venda a retalho, incluindo estratégias de marketing, design e exibição.

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Não consegui encontrar nenhum erro de compilação. A martingala deve adicionar lotes linearmente como 0,20, 0,30, 40 etc uma vez que o primeiro comércio está em perda. Uma vez que os lotes estão em lucro deve começar de novo com 0.10 lote. Dobrar não é necessário como em 4-5 lotes além, principalmente os lotes estão em lucro. Já há lucro de tomada, função de perda de parada no EA. Alguém poderia dar uma olhada no código. Lembre-se de anexar o indicador e EA no mesmo gráfico, senão o EA não vai funcionar. VQ. mq4 7 KB 197 downloads Os membros devem ter pelo menos 0 vales para postar neste tópico. 0 comerciantes vendo agora Forex Factoryreg é um sistema de comércio trademark. VQ registrado Unido Nov 2006 Status: Membro 457 Posts Com poucas mudanças que eu encontrei indicador VQ para ser o melhor na detecção de uma tendência. Com muitos ajustes e testes de horas. Eu mudei o valor padrão de comprimento de 5 para 7 para dar melhor segurar a tendência. 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Ele tem enorme potencial para trabalhar como um EA para o comércio em vários pares em menor prazo com TP pequeno. Se alguém poderia codificá-lo como um EA seria ótimo. Tente-lo manualmente por um dia ou dois e você vai ver o enorme potencial deste indicador apenas alterando o comprimento, então poderíamos ir todos para Steve e implorar por um EA para ser criado com base no indicador de VQ Anexar por favor encontrar o VQ7 indicador para 1M e 5M cartas e vq35 para 15M gráfico. EDIT vq7 configurações do indicador mudou de real timetrue para timefalse real Sempre mantenha Real TimeFalse caso contrário o indicador irá mostrar vários sinais. Você pode ajustar o comprimento, método. Suavização, filtro. A mudança principal vem apenas com o comprimento, outras mudanças não afeta muito o indicador. Sinal Pricetrue. Mostrar o preço quando o sinal muda. Não afeta nada. Imagens conectadas (clique para ampliar) É bom ver alguém encontrar uma maneira de realmente usar este indie. Sempre foi um fã. Pergunta rápida: Quais são suas maneiras de gerenciar stop loss e ter lucro Eu acredito que os caras EA vai precisar saber isso antes que eles poderiam mesmo tentar programá-lo para você. De qualquer forma boa sorte com ele. Vai brincar com ele. Sim, como mencionado, poderíamos usar MPTM indicador de Steve Hopwood se estamos indo manual. No caso de EA. Poderíamos usar várias opções, se você estiver usando 15M gráfico com 35 de comprimento, você poderia usar Jumping Stop Loss ou trailing Stop loss. Se estamos usando 1m ou 5m gráfico para scalping, melhor usar Take Profit com Break Even e Jumping Stop Loss. A melhor possibilidade de obter uma tendência é usar Jumping Stop loss com break even e break even pips .. para que nunca perdemos ainda pegar a tendência tanto quanto pudermos. Obrigado, eu sugiro Saltar Stop Loss ou Trailing Stop Loss PLUS função martingale com lotes lineares ou duplos. Lotes lineares faria. No entanto, na minha experiência martingale raramente cruza 3-4 lotes antes de bater TP ou Jumping Stop Loss.

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A máquina de comércio usada no anime aparentemente foi adaptada para o cânone do jogo, com o laboratório do Professor Oak, tanto no Pokmon Stadium como no Pokmon Stadium 2, tendo este tipo de máquina para comércios. Da mesma forma, quando Game Link Cabos foram finalmente capazes de aceitar os dados de dois Pokmon sendo enviados de uma vez (em vez de um de cada vez como em Gerações I e II), o Pokmon são mostrados passando uns aos outros no espaço de link. No mangá Na manga Pokmon Adventures Como o anime, o mangá Pokmon Adventures não contém muitos negócios, apesar de ser uma parte importante dos jogos. A maioria não é mostrada para precisar de uma máquina para completá-los. Simplesmente mão-troca Pokmon pode contar como um comércio, embora também é possível o comércio, colocando Pokdexes oposto um ao outro. Em Um Conto de Ninetales. Vermelho e Azul trocaram acidentalmente alguns de seus Pokmon, resultando em Blues Machoke evoluindo em Machamp. Em Você Sabe. Articuno. O vermelho trocou seu Krabby por Misty s Gyarados. No Ampharos Amore. Silver disse ao Gold para usar seu Pokdex para trocar seu Poliwhirl pela Silvers Seadra, a fim de evoluí-los. Eles trocaram de volta em Piloswine Whine. Em Raising the Stakes com Rhyperior. Foi revelado que o azul tinha trocado seu Rhydon a prata, permitindo que evoluísse em Rhyperior e encher acima o entalhe vazio na equipe de Silvers após seu Ursaring tinha desaparecido com seu pai. No capítulo X amp. Rhyperior revelou-se ter retornado à propriedade de Blues. No TCG A seguir está uma lista de cartões relativos a comércios. Cartões relacionados Os cartões listados com um fundo azul são apenas legais para uso no formato expandido atual. Os cartões listados com um fundo de prata são legais para uso tanto no padrão atual quanto nos formatos expandidos. Pixelmon TCG Pixelmon TCG está atualmente em testes beta abertos. O mod deve ser instalado tanto do lado do servidor quanto do lado do cliente para ser usado. A versão do lado do servidor do Pixelmon TCG está atualmente restrita a servidores selecionados. Você não pode usar a versão do lado do cliente para executar um servidor com o mod, incluindo a função Singleplayer Open to LAN. Minecraft launcher Faça o download do Pixelmon TCG para sua versão do Minecraft aqui. Coloque o arquivo jar baixado na pasta mods. Junte-se ao servidor beta Pixelmon (IP: beta1.pixelmonmod). Edite seu perfil e escolha a opção Adicionar Oficial Sidemod. Selecione Pixelmon TCG na lista. Junte-se ao servidor beta Pixelmon (IP: beta1.pixelmonmod). Pixelmon TCG adiciona vários itens e blocos ao jogo, a fim de facilitar a coleta, negociação e reprodução do Pokmon TCG no Pixelmon. Primeiros passos Ao se juntar primeiro a um servidor, um jogador não terá quaisquer cartões Pixelmon TCG ainda. Para começar, pacotes de booster podem ser comprados com PokDollars de um lojista dentro de uma cidade. Alternativamente, uma câmera pode ser usada para tirar fotos. Que pode então ser impresso em cartões usando cartões em branco e uma impressora. Imprimir cartões Depois de adquirir uma foto de um Pokémon, é necessária uma impressora para tornar a fotografia num cartão. Depois de obter uma impressora, os cartões em branco podem ser combinados com fotos para criar cartões Pixelmon TCG. Existem diferentes tipos de cartões em branco, dependendo do tipo de energia e raridade do cartão. Colocar um cartão em branco e uma foto em uma impressora produzirá um cartão do Pokmon descrito na foto. Um cartão em branco também pode ser colocado em uma impressora sem uma foto, criando um cartão de energia. Um cartão só pode ser criado se o seu tipo de energia, raridade e Pokemon corresponderem a um cartão existente num conjunto de cartões TCG suportados no momento, apenas cartões no Conjunto de Base e Jungle são suportados. Construindo um baralho Os cartões podem ser armazenados em um suporte de Deck ou em um fichário de cartões. Deck titulares podem conter um máximo de 60 cartões e pode ser usado em batalha. Os fichários podem armazenar um número maior de cartões, mas não podem ser usados ​​em batalha. Ambos podem ser comprados de um lojista. Assistir a uma batalha de Pixelmon TCG Uma batalha pode ser iniciada usando uma BattleBox PixelmonTCG enquanto mantém um deck de cartas válido (mais detalhes no manual de regras oficiais do TCG) que será usado na batalha. As regras de batalha são as mesmas do jogo de cartas oficial Pokmon. Abaixo estão as atuais limitações de batalhas de TCG: Para parar uma batalha em curso, a BattleBox deve ser destruída, o servidor deve ser reiniciado, ou ambos os participantes têm que deixar o servidor e voltar a juntar-se. A mão inicial será redesenhada até que haja um Pokmon de fase básica na mão. Todos os cartões e ataques em Base Set e Jungle são implementados. O status de desenvolvimento atual de cada cardattackability pode ser seguido aqui. Histórico de versões

Sinônimos De Aquisição Ozforex

Aquisição Referências na literatura clássica Mas, ao manter homens armados no lugar das colônias, gasta muito mais, tendo que consumir na guarnição toda a renda do estado, de modo que a aquisição se torne uma perda, e muitos mais são exasperados, porque a Todo o estado é ferido através do deslocamento da guarnição para cima e para baixo, todos se familiarizam com dificuldades, e todos se tornam hostis, e eles são inimigos que, embora espancados em seu próprio terreno, ainda são capazes de fazer dores. Eu considerava, como uma grande aquisição pública. O início de um acordo sobre esse ponto da costa oeste da América e aguardava com gratificação o momento em que seus descendentes deveriam ter se espalhado por todo o comprimento dessa costa, cobrindo-o com americanos livres e independentes, desconectados de nós, mas Pelos laços de sangue e interesse, e desfrutando como nós os direitos de autogoverno. Pois eles podem ser consertados como em outras artes para os instrumentos de nenhuma arte que sejam infinitos, seja em seu número ou em sua magnitude, mas a riqueza é uma série de instrumentos na economia doméstica e civil, é evidente que a aquisição de certas coisas de acordo com A natureza é parte da economia doméstica e civil e por que razão. E é qualquer modo de aquisição. Mesmo que seja injusto e desonesto, para ser considerado virtude SÓCRATES: então a justiça, a temperança ou a santidade, ou alguma outra parte da virtude, como parece, devem acompanhar a aquisição. E sem eles, a mera aquisição do bem não será virtude. SÓCRATES: Então a aquisição de tais bens não é mais virtude do que a não aquisição e a falta deles, mas tudo o que for acompanhado por justiça ou honestidade é virtude, e tudo o que é desprovido de justiça é vice. Estes dois irmãos haviam sido criados juntos em uma escola de Exeter e, acostumados a ir para casa uma vez por semana, muitas vezes ouviram, dos lábios de suas mães, longos relatos dos sofrimentos de seus pais em seus dias de pobreza e de seus tios falecidos Importância em seus dias de afluência: os recitais produziram uma impressão muito diferente sobre os dois; pois, enquanto os mais jovens, que eram de uma disposição tímida e retirada, tiraram de lá nada além de avisos preventivos para evitar o grande mundo e se prenderem ao silêncio A rotina de uma vida rural, Ralph, a pessoa idosa, deduziu do relato muitas vezes repetido as duas grandes mortes que as riquezas são a única verdadeira fonte de felicidade e poder, e que é lícito e apenas para compelir a aquisição por todos os meios, crime. Ou como fazer sapatinho para a aquisição de sapatos, - é o que você quer dizer. E o uso ou o poder de aquisição similar na justiça em tempo de paz, convenci o seu executor a agir, com a possibilidade de que a jóia possa revelar-se uma valiosa aquisição Para a família. Quando ele conseguiu essa tarefa, ele se aplicou à aquisição de linguagem estável, em que ele logo se tornou um adepto, que ele se posse fora da minha janela e conduziria cavalos imaginários com grande habilidade durante todo o dia. A Figura 3 apresenta uma estrutura organizacional nocional para gerenciar as aquisições de Nível III. Em nenhuma área é a importância de um conselho independente sem dúvida maior que na avaliação cuidadosa das aquisições. Embora o fluxo de negociação de corretagem de seguros tenha diminuído em 2003 em relação a 2002 (cerca de 125 transações em comparação com aproximadamente 150 transações), corretores públicos, bancos e agentes independentes privados continuam buscando ativamente aquisições estratégicas. É importante entender o tratamento contábil das aquisições ao abrigo do FAS 141 e 142 e como essas provisões se comparam com o correspondente tratamento contábil tributário ao abrigo do Código. Aquisição A comunidade de aquisição da Força Aérea está mudando a maneira como faz negócios para oferecer capacidade mais rapidamente e em um Menor custo, disse Sue Payton durante o testemunho em setembro. Essas TAMs são importantes porque esclarecem que os pagamentos de indenização feitos após uma aquisição são dedutíveis mesmo quando a aquisição foi o catalisador dos pagamentos ou os pagamentos foram coincidentes com a aquisição. A Seção 1012 da Lei de 1997 altera a seção 355 para colocar novas restrições na aquisição e alienação do estoque da corporação distribuidora ou controlada. No entanto, a transação pode inicialmente ser financiada a partir de recursos do projeto e financiamento de nível corporativo semelhante à aquisição da empresa do portfólio da CommonWealth em 2005. Subdiretor do Centro de Apoio à Aquisição do Exército Col. Um empréstimo de aquisição de 925.000 para um prédio de quatro andares em Hempstead, N. Os programas de aquisição exitosos do Exército, como o Bradley Fighting Vehicle, o Tanque M1, o Apache Helicopter e o Sistema de Rocket Múltiplo (MLRS) da década de 1980, foram desenvolvidos em resposta a uma ameaça bem definida, se imprevisível. Os CPAs são treinados e experientes em investigação, avaliação e organização de dados, e essas habilidades fazem você um jogador chave no processo de aquisição. Além de uma aquisição que envolve uma oferta pública, uma distribuição e uma aquisição pós-distribuição seriam parte de um plano somente se um acordo, entendimento, acordo ou negociação substancial sobre a aquisição (ou uma aquisição similar) existisse em qualquer eléctrico durante um período de dois meses, Período de ano findo na data de distribuição. Como tal, haverá uma melhor comparabilidade ao avaliar as empresas jovens, aquelas com ativos de curta duração ou empresas que crescem principalmente por aquisição. Nossa principal atividade de engajamento educacional é a nossa família de cursos internacionais de aquisição. A SEC, em última instância, determinou que a contabilidade de aquisição da Meriss foi imprópria e, em 26 de setembro de 1994, anunciou processos administrativos contra a empresa e dois de seus diretores. O fechamento da fusão está sujeito a várias condições, incluindo a aprovação do Contrato de Incorporação Alterado pelos acionistas da JK Acquisition Corp. 49 milhões de financiamento de aquisição - Hilton Santo Domingo, República Dominicana - O financiamento será utilizado para a aquisição de um Hotel de negócios de 22 andares, de 22 andares, recém-construído, localizado ao lado do Malecon Center, um complexo de uso misto para lojas de varejo, cinema e escritórios comerciais. Existem quatro etapas para aplicar o método de aquisição:

Opção Negociação Hedge Fundo

Hedge Fund BREAKING DOWN Hedge Fund Cada hedge fund é construído para tirar proveito de certas oportunidades de mercado identificáveis. Os fundos hedge utilizam diferentes estratégias de investimento e, portanto, são frequentemente classificados de acordo com o estilo de investimento. Existe uma diversidade substancial nos atributos de risco e nos investimentos entre estilos. Legalmente, os fundos de hedge são na maioria das vezes estabelecidos como parcerias de investimento privado limitada que estão abertas a um número limitado de investidores credenciados e exigem um grande investimento mínimo inicial. Os investimentos em hedge funds são ilíquidos, já que muitas vezes exigem que os investidores mantenham seu dinheiro no fundo por pelo menos um ano, um período conhecido como lock-up. As retiradas também podem acontecer somente em certos intervalos, como trimestral ou bianual. A história do fundo do hedge O escritor eo sociólogo anteriores Alfred Winslow companhia de Joness, A. W. Jones amp Co. lançou o primeiro fundo de hedge em 1949. Foi enquanto escrevia um artigo sobre as tendências atuais de investimento para a Fortune em 1948 que Jones foi inspirado a tentar a sua mão no gerenciamento de dinheiro. Ele levantou 100.000 (incluindo 40.000 de seu próprio bolso) e estabelecidos para tentar minimizar o risco de manter posições de ações de longo prazo por venda curta outras ações. Esta inovação investing é consultada agora como o modelo longshort clássico das equidades. Jones também empregou alavancagem para aumentar os retornos. Em 1952, Jones alterou a estrutura de seu veículo de investimento. Convertendo-a de uma parceria geral para uma sociedade limitada e adicionando uma taxa de 20 incentivos como compensação para o sócio-gerente. Como o primeiro gestor de dinheiro a combinar a venda a descoberto, o uso de alavancagem, o risco compartilhado através de uma parceria com outros investidores e um sistema de remuneração baseado no desempenho do investimento, Jones ganhou seu lugar na história do investimento como pai do hedge fund. Hedge fundos passou a superar dramaticamente a maioria dos fundos mútuos na década de 1960 e ganhou maior popularidade quando um artigo de 1966 na Fortune destacou um investimento obscuro que superou todos os fundos mútuos no mercado por dígitos de dois dígitos ao longo do ano passado e de alta de dois dígitos Nos últimos cinco anos. No entanto, à medida que as tendências dos fundos de hedge evoluíram, em um esforço para maximizar os retornos, muitos fundos se afastaram da estratégia da Jones, que se concentrou na coleta de ações combinada com hedging e optou por engajar estratégias mais arriscadas baseadas em alavancagem de longo prazo. Essas táticas levaram a grandes perdas em 1969-70, seguido por uma série de fechamentos de hedge funds durante o mercado de baixa de 1973-74. A indústria foi relativamente calma por mais de duas décadas até um artigo de 1986 em Institutional Investor touted o desempenho de dois dígitos de Julian Robertson s Tiger Fund. Com um fundo de hedge de alto risco, mais uma vez capturando a atenção do público com seu desempenho estelar, os investidores se reuniram para uma indústria que agora ofereceu milhares de fundos e uma matriz crescente de estratégias exóticas, incluindo negociação de moeda e derivados como futuros e opções. Os gerentes de dinheiro de alto perfil desertaram a indústria tradicional de fundos mútuos em massa no início da década de 1990, buscando fama e fortuna como gestores de fundos de hedge. Infelizmente, a história se repetiu no final dos anos 90 e no começo dos anos 2000, uma vez que vários fundos hedge de alto perfil, incluindo Robertsons, fracassaram de forma espetacular. Desde essa época, a indústria de fundos de hedge cresceu substancialmente. Hoje, a indústria de fundos de hedge é massivetotal activos sob gestão na indústria é avaliada em mais de 3,2 trilhões de acordo com o Preqin 2016 Global Hedge Fund Relatório. O número de hedge funds operacionais também cresceu. Havia cerca de 2.000 fundos de hedge em 2002. Esse número aumentou para mais de 10.000 até 2015. No entanto, em 2016, o número de fundos de hedge está atualmente em declínio novamente, de acordo com dados da Hedge Fund Research. Abaixo é uma descrição das características comuns à maioria dos hedge funds contemporâneos. Principais Características dos Fundos de Cobertura 1. Só estão abertos a investidores credenciados ou qualificados: Os fundos de hedge só podem receber dinheiro de investidores qualificados com um rendimento anual que exceda 200.000 nos últimos dois anos ou um patrimônio líquido superior a 1 milhão, residência. Como tal, a Securities and Exchange Commission considera investidores qualificados adequados o suficiente para lidar com os riscos potenciais que vêm de um mandato de investimento mais amplo. 2. Eles oferecem maior latitude de investimento do que outros fundos: Um universo de investimento de hedge funds é limitado apenas por seu mandato. Um fundo de hedge pode basicamente investir em qualquer coisa, imobiliário. Ações, derivativos. E moedas. Fundos mútuos, em contrapartida, têm de basicamente ficar com ações ou títulos, e geralmente são long-only. 3. Eles muitas vezes empregam alavancagem: Hedge fundos costumam usar dinheiro emprestado para amplificar seus retornos. Como vimos durante a crise financeira de 2008. a alavancagem também pode acabar com os fundos de hedge. 4. Estrutura da taxa: Em vez de cobrar apenas uma relação de despesas, os fundos de hedge cobram uma taxa de despesas e uma comissão de desempenho. Esta estrutura de taxa é conhecida como Two and Twentya 2 taxa de gestão de activos e, em seguida, um corte de 20 de quaisquer ganhos gerados. Existem características mais específicas que definem um fundo de hedge, mas basicamente, porque eles são veículos de investimento privado que só permitem indivíduos ricos para investir, fundos de hedge pode muito bem fazer o que eles querem, desde que divulgar a estratégia antecipadamente aos investidores. Esta ampla latitude pode parecer muito arriscada, e às vezes pode ser. Algumas das mais espetaculares explosões financeiras envolveram fundos de hedge. Dito isto, esta flexibilidade oferecida aos fundos de hedge levou a alguns dos gerentes de dinheiro mais talentosos produzindo alguns retornos surpreendentes a longo prazo. O primeiro fundo de hedge foi estabelecido no final da década de 1940 como um veículo de capital de risco hedsh longshort. Mais recentemente, os investidores institucionais corporativos e fundos públicos de pensões. Doações e fundos fiduciários. E os departamentos fiduciários bancários incluem os hedge funds como um segmento de uma carteira bem diversificada. É importante notar que hedging é na verdade a prática de tentar reduzir o risco, mas a meta da maioria dos hedge funds é maximizar o retorno sobre o investimento. O nome é principalmente histórico, como os fundos de hedge primeiro tentou se proteger contra o risco de queda de um mercado de urso por curto-circuito do mercado. (Os fundos mútuos geralmente não entram em posições curtas como um de seus objetivos preliminares). Hoje em dia, fundos de hedge usam dezenas de diferentes estratégias, por isso não é preciso dizer que os fundos de hedge apenas hedge risco. De fato, como os gestores de fundos de hedge fazem investimentos especulativos, esses fundos podem levar mais risco do que o mercado geral. Abaixo estão alguns dos riscos dos hedge funds: 1. A estratégia de investimento concentrada expõe os fundos de hedge a perdas potencialmente enormes. 2. Hedge funds normalmente exigem que os investidores para bloquear dinheiro por um período de anos. 3. Uso de alavancagem, ou dinheiro emprestado, pode transformar o que teria sido uma perda menor em uma perda significativa. Hedge Fund Estratégias Existem várias estratégias que os gerentes empregam, mas abaixo é uma visão geral das estratégias comuns. Equidade mercado neutro. Esses fundos tentam identificar títulos de ações sobrevalorizados e subvalorizados, neutralizando a exposição das carteiras ao risco de mercado combinando posições longas e curtas. As carteiras são tipicamente estruturadas para serem mercado, indústria, setor e dólar neutro, com uma carteira beta em torno de zero. Isso é conseguido mantendo posições de ações longas e curtas com exposição aproximadamente igual a fatores relacionados ao mercado ou ao setor. Porque este estilo procura um retorno absoluto. O benchmark é tipicamente a taxa livre de risco. Arbitragem convertível. Essas estratégias tentam explorar os erros de avaliação em títulos corporativos conversíveis. Tais como obrigações convertíveis. Mandatos. E ações preferenciais conversíveis. Os gerentes nesta categoria compram ou vendem esses títulos e, em seguida, cobrem parte ou todos os riscos associados. O exemplo mais simples é a compra de obrigações convertíveis e a cobertura do componente de capital próprio do risco de obrigações através do encurtamento das acções associadas. Além de cobrar o cupom na obrigação convertível subjacente. As estratégias de arbitragem convertíveis podem ganhar dinheiro se a volatilidade esperada do ativo subjacente aumentar devido à opção incorporada. Ou se o preço do activo subjacente aumentar rapidamente. Dependendo da estratégia de hedge, a estratégia também ganhará dinheiro se a qualidade de crédito do emissor melhorar. Arbitragem de renda fixa: Esses fundos tentam identificar títulos de renda fixa sobrevalorizados e subvalorizados (bonds) principalmente com base nas expectativas de mudanças na estrutura de prazo ou na qualidade de crédito de várias questões relacionadas ou setores de mercado. As carteiras de renda fixa são geralmente neutralizadas contra movimentos de mercado direcionais porque as carteiras combinam posições longas e curtas, portanto a duração da carteira é próxima de zero. Títulos em dificuldades. As carteiras de títulos em dificuldades são investidas tanto na dívida como no patrimônio de empresas que estão em falência ou próximo. A maioria dos investidores não está preparada para as dificuldades legais e negociações com credores e outros requerentes que são comuns com as empresas em dificuldades. Os investidores tradicionais preferem transferir esses riscos para os outros quando uma empresa está em risco de inadimplência. Além disso, muitos investidores são impedidos de deter títulos que estão em incumprimento ou em risco de incumprimento. Devido à relativa falta de liquidez da dívida em dificuldades e da equidade, as vendas a descoberto são difíceis, por isso a maioria dos fundos é longa. Arbitragem de fusões. A arbitragem de fusões, também chamada de arbitragem de negociação, procura capturar o spread de preços entre os preços atuais de mercado de títulos corporativos e seu valor após a conclusão bem-sucedida de uma aquisição, fusão, cisão ou transação similar envolvendo mais de uma empresa. Na arbitragem de fusão, a oportunidade geralmente envolve a compra do estoque de uma empresa-alvo após um anúncio de fusão e encurtar uma quantidade adequada de ações da empresa adquirente. Hedged equity: As estratégias de acções cobertas tentam identificar títulos de acções sobrevalorizados e subvalorizados. As carteiras não são tipicamente estruturadas para serem neutras no mercado, na indústria, no setor e no dólar, e podem estar altamente concentradas. Por exemplo, o valor das posições curtas pode ser apenas uma fração do valor das posições compradas e a carteira pode ter uma exposição longa líquida ao mercado acionário. Hedged equity é a maior das várias estratégias de hedge funds em termos de activos sob gestão. É também conhecida como a estratégia de ações longshort. Macro global. Global macro estratégias principalmente tentar tirar proveito de movimentos sistemáticos em grandes mercados financeiros e não-financeiros através da negociação em moedas. Futuros e contratos de opções, embora possam também assumir posições importantes nos mercados tradicionais de acções e obrigações. Em sua maioria, diferem das estratégias tradicionais de hedge funds, na medida em que se concentram nas principais tendências do mercado e não nas oportunidades individuais de segurança. Muitos gerentes macro globais usam derivativos, como futuros e opções. Em suas estratégias. Os futuros gerenciados são, por vezes, classificados em macro global como resultado. Mercados emergentes. Estes fundos concentram-se nos mercados emergentes e menos maduros. Como a venda a descoberto não é permitida na maioria dos mercados emergentes e porque os futuros e as opções podem não estar disponíveis, esses fundos tendem a ser longos. Fundo de fundos: Um fundo de fundos (FOF) é um fundo que investe em vários hedge funds subjacentes. Um FOF típico investe em 10-30 hedge funds e alguns FOFs são ainda mais diversificados. Embora os investidores da FOF possam obter diversificação entre gestores de fundos de hedge e estratégias, eles têm que pagar duas camadas de taxas: uma para o gestor de fundos de hedge. E o outro para o gerente da FOF. FOF são tipicamente mais acessíveis aos investidores individuais e são mais líquidos. Hedge Fund Manager Estrutura de Pagamento Hedge gestores de fundos são notórios para a sua típica 2 e 20 estrutura de pagamento em que o gestor de fundos para receber 2 de ativos e 20 de lucros a cada ano. É o 2 que recebe a crítica, e não é difícil ver porquê. Mesmo que o gestor de fundos de hedge perca dinheiro, ele ainda recebe 2 de ativos. Por exemplo, um gerente que supervisiona um fundo de 1 bilhão poderia investir 20 milhões por ano em compensação sem levantar um dedo. Dito isto, existem mecanismos implementados para ajudar a proteger aqueles que investem em fundos de hedge. Muitas vezes, as limitações de taxas, tais como marcas de alta água são empregadas para evitar que os gestores de carteira de ser pago no mesmo retornos duas vezes. Tampas de taxas também podem ser implementadas para evitar que os gerentes assumam o excesso de risco. Como escolher um fundo de hedge Com tantos fundos de hedge no universo de investimento, é importante que os investidores saibam o que estão procurando, a fim de agilizar o processo de due diligence e tomar decisões oportunas e adequadas. Ao procurar um hedge fund de alta qualidade, é importante para um investidor identificar as métricas que são importantes para eles e os resultados necessários para cada um. Essas diretrizes podem ser baseadas em valores absolutos, tais como retornos que ultrapassam 20 por ano nos últimos cinco anos, ou podem ser relativos, como os cinco maiores fundos de maior desempenho em uma determinada categoria. Diretrizes de Desempenho Absoluto A primeira diretriz que um investidor deve definir ao selecionar um fundo é a taxa de retorno anualizada. Vamos dizer que queremos encontrar fundos com um retorno anualizado de cinco anos que exceda o retorno do Índice Mundial de Obrigações do Governo (WGBI) do Citigroup por 1. Este filtro eliminaria todos os fundos que tiveram desempenho inferior ao índice durante longos períodos de tempo e poderia Com base no desempenho do índice ao longo do tempo. Essa diretriz também revelará fundos com retornos esperados muito maiores, como fundos macro globais, fundos longshort longamente inclinados e vários outros. Mas se estes arent os tipos de fundos que o investidor está procurando, então eles também devem estabelecer uma diretriz para o desvio padrão. Mais uma vez, usaremos o WGBI para calcular o desvio padrão do índice nos últimos cinco anos. Vamos supor que adicionamos 1 a este resultado, e estabelecemos esse valor como a diretriz para o desvio padrão. Os fundos com um desvio padrão superior à linha de orientação também podem ser eliminados de uma análise mais aprofundada. Infelizmente, altos retornos não ajudam necessariamente a identificar um fundo atraente. Em alguns casos, um hedge fund pode ter empregado uma estratégia que era a favor, o que levou o desempenho a ser superior ao normal para a sua categoria. Portanto, uma vez determinados fundos foram identificados como performers de alto retorno, é importante identificar a estratégia de fundos e comparar seus retornos para outros fundos na mesma categoria. Para fazer isso, um investidor pode estabelecer diretrizes, gerando primeiro uma análise por pares de fundos semelhantes. Por exemplo, pode-se estabelecer o percentil 50 como a diretriz para a filtragem de fundos. Agora, um investidor tem duas diretrizes que todos os fundos precisam se reunir para mais consideração. No entanto, a aplicação destas duas orientações ainda deixa muitos fundos para avaliar em um período razoável de tempo. É necessário estabelecer diretrizes adicionais, mas as diretrizes adicionais não serão necessariamente aplicáveis ​​ao restante universo de fundos. Por exemplo, as diretrizes para um fundo de arbitragem de fusão serão diferentes daquelas para um fundo neutro de longo prazo curto prazo. Diretrizes de Desempenho Relativo Para facilitar que os investidores busquem fundos de alta qualidade que não apenas atendam às diretrizes iniciais de retorno e risco, mas também atendam a diretrizes específicas da estratégia, o próximo passo é estabelecer um conjunto de diretrizes relativas. Métricas de desempenho relativas sempre devem ser baseadas em categorias ou estratégias específicas. Por exemplo, não seria justo comparar um fundo macro global alavancado com um fundo de ações de longo prazo neutro no mercado. Para estabelecer diretrizes para uma estratégia específica, um investidor pode usar um pacote de software analítico (como a Morningstar) para identificar primeiro um universo de fundos usando estratégias semelhantes. Em seguida, uma análise de pares irá revelar muitas estatísticas, divididas em quartis ou deciles. Para esse universo. O limiar para cada diretriz pode ser o resultado para cada métrica que atende ou excede o percentil 50. Um investidor pode afrouxar as diretrizes usando o percentil 60 ou apertar a diretriz usando o 40º percentil. Usando o percentil 50 em todas as métricas geralmente filtra todos, mas alguns hedge funds para consideração adicional. Além disso, o estabelecimento das diretrizes dessa forma permite flexibilidade para ajustar as diretrizes, já que o ambiente econômico pode afetar os retornos absolutos de algumas estratégias. Aqui está uma lista de sons de métricas primárias a serem usadas para definir diretrizes: Retornos anualizados de cinco anos Desvio padrão Desvio padrão de rolamento Meses para recuperaçãoMáximo de retirada Desvio para baixo Estas diretrizes ajudarão a eliminar muitos dos fundos no universo e identificarão um número viável de fundos para Análise mais aprofundada. Um investidor também pode querer considerar outras orientações que podem reduzir ainda mais o número de fundos para analisar ou para identificar fundos que atendam a critérios adicionais que podem ser relevantes para o investidor. Alguns exemplos de outras diretrizes incluem: Tamanho do Fundo SizeFirm: A diretriz para o tamanho pode ser um mínimo ou máximo, dependendo da preferência dos investidores. Por exemplo, os investidores institucionais muitas vezes investem montantes tão grandes que um fundo ou empresa deve ter um tamanho mínimo para acomodar um grande investimento. Para outros investidores, um fundo que é muito grande pode enfrentar desafios futuros usando a mesma estratégia para combinar sucessos passados. Tal pode ser o caso de fundos de hedge que investem no espaço de capitais de pequena capitalização. Track Record: Se um investidor quer um fundo para ter um histórico mínimo de 24 ou 36 meses, esta diretriz irá eliminar todos os novos fundos. No entanto, às vezes um gestor de fundos vai deixar de iniciar seu próprio fundo e, embora o fundo é novo, o desempenho dos gestores pode ser monitorado por um período de tempo muito mais longo. Investimento Mínimo: Este critério é muito importante para investidores menores, já que muitos fundos têm mínimos que podem dificultar a diversificação adequada. O investimento mínimo de fundos também pode dar uma indicação dos tipos de investidores no fundo. Mínimos mínimos podem indicar uma maior proporção de investidores institucionais, enquanto mínimos baixos podem indicar de um maior número de investidores individuais. Termos de Redenção: Estes termos têm implicações para a liquidez e se tornam muito importantes quando uma carteira global é altamente ilíquida. Períodos mais longos de lock-up são mais difíceis de incorporar em uma carteira, e períodos de resgate de mais de um mês podem apresentar alguns desafios durante o processo de gerenciamento de carteira. Uma diretriz pode ser implementada para eliminar fundos que têm lockups quando uma carteira já é ilíquido, enquanto esta diretriz pode ser relaxada quando uma carteira tem liquidez adequada. Como os lucros do fundo de hedge são tributados Quando um fundo de hedge nos Estados Unidos retorna lucros para seus investidores, o dinheiro está sujeito ao imposto sobre ganhos de capital. A taxa de ganhos de capital de curto prazo aplica-se aos lucros de investimentos de menos de um ano, e é a mesma que a taxa de imposto sobre o lucro ordinário dos investidores. Para os investimentos detidos por mais de um ano, a taxa não é superior a 15 para a maioria dos contribuintes, mas pode ir tão alto quanto 20 em alta faixas de impostos. Este imposto aplica-se tanto a investidores norte-americanos como estrangeiros. Um fundo de hedge offshore é estabelecido fora dos Estados Unidos, geralmente em um país de baixo-imposto ou isento de impostos. Aceita investimentos de investidores estrangeiros e entidades isentas de impostos dos EUA. Esses investidores não incorrem em qualquer responsabilidade tributária norte-americana sobre os lucros distribuídos. Maneiras Hedge Funds Evite Pagar Impostos Muitos hedge funds são estruturados para tirar proveito de juros transportados. Sob esta estrutura, um fundo é tratado como uma parceria. Os fundadores e gestores de fundos são os sócios gerais, enquanto os investidores são os sócios limitados. Os fundadores também possuem a empresa de gestão que administra o fundo de hedge. Os gerentes ganham a 20 taxa de desempenho do interesse transportado como o sócio geral do fundo. Os gestores de fundos de hedge são compensados ​​com este juro transaccionado, os seus rendimentos do fundo são tributados como um retorno sobre os investimentos em oposição a um salário ou compensação pelos serviços prestados. A taxa de incentivo é tributada à taxa de ganhos de capital de longo prazo de 20 em oposição às taxas de imposto de renda ordinárias, onde a taxa máxima é de 39,6. Isso representa economias de impostos significativas para os gestores de fundos de hedge. Este acordo de negócios tem seus críticos, que dizem que a estrutura é uma brecha que permite que os fundos de hedge para evitar o pagamento de impostos. A regra de juros pagos ainda não foi anulada, apesar das múltiplas tentativas no Congresso. Tornou-se uma questão tópica durante a eleição primária de 2016. Muitos fundos hedge proeminentes usam empresas de resseguro nas Bermudas como outra maneira de reduzir seus passivos fiscais. Bermuda não cobra um imposto de renda corporativo. Então os fundos de hedge criaram suas próprias empresas de resseguro nas Bermudas. Os fundos de hedge, em seguida, enviar dinheiro para as empresas de resseguros em Bermuda. Estas resseguradoras. Por sua vez, investir esses fundos de volta para os fundos de hedge. Os lucros dos fundos de hedge vão para as resseguradoras nas Bermudas, onde não devem imposto de renda das empresas. Os lucros dos investimentos em hedge funds crescem sem qualquer obrigação tributária. Os impostos só são devidos quando os investidores vendem suas participações nas resseguradoras. O negócio em Bermuda deve ser uma empresa de seguros. Qualquer outro tipo de negócio seria provavelmente incorrer penalidades do Serviço de Receita Interna dos EUA (IRS) para empresas de investimento estrangeiro passivo. O IRS define seguro como um negócio ativo. Para se qualificar como um negócio ativo, a empresa de resseguros não pode ter um pool de capital que é muito maior do que o que ele precisa para apoiar o seguro que vende. Não está claro o que este padrão é, como ainda não foi definido pelo IRS. Controvérsias de Hedge Fund Vários hedge funds foram implicados em escândalos de insider trading desde 2008. Os dois casos de insider trading de maior destaque envolvem o Galleon Group, gerenciado por Raj Rajaratnam e SAC Capital, administrado por Steven Cohen. O Galleon Group gerenciou mais de 7 bilhões no seu auge antes de ser forçado a fechar em 2009. A empresa foi fundada em 1997 por Raj Rajaratnam. Em 2009, os promotores federais acusaram Rajaratnam de várias acusações de fraude e insider trading. Ele foi condenado em 14 acusações em 2011 e começou a cumprir uma sentença de 11 anos. Muitos funcionários do Galleon Group também foram condenados no escândalo. Rajaratnam foi pego obtendo informações privilegiadas de Rajat Gupta, membro do conselho da Goldman Sachs. Antes que a notícia fosse tornada pública, Gupta supostamente passou a informação que Warren Buffett estava fazendo um investimento em Goldman Sachs em setembro de 2008 no auge da crise financeira. Rajaratnam pôde comprar quantidades substanciais de estoque de Goldman Sachs e fazer um lucro hefty nestas partes em um dia. Rajaratnam também foi condenado por outras acusações de insider trading. Ao longo de seu mandato como gerente de fundos, ele cultivou um grupo de iniciados da indústria para obter acesso a informações materiais. Steven Cohen e seu fundo de hedge, SAC Capital, também estavam envolvidos em um confuso escândalo de insider trading. SAC Capital gerenciou cerca de 50 bilhões em seu pico. A SEC invadiu escritórios de quatro empresas de investimento dirigidas por ex-comerciantes SAC Capital em 2010. Ao longo dos próximos anos, a SEC apresentou uma série de acusações criminais contra os ex-comerciantes SAC Capital. Mathew Martoma, ex-gerente de carteira da SAC Capital, foi condenado por acusações de insider trading que supostamente levaram a mais de 276 milhões de lucros para a SAC. Ele obteve informações privilegiadas sobre os ensaios clínicos de fármacos da FDA sobre uma droga de Alzheimer que a SAC Capital então negociava. Steven Cohen individualmente nunca enfrentou acusações criminais. Em vez disso, a SEC entrou com uma ação civil contra SAC Capital por não supervisionar adequadamente seus comerciantes. O Departamento de Justiça apresentou uma acusação criminal contra o fundo de hedge para fraude de títulos e fraude de arame. A SAC Capital concordou em liquidar todas as reclamações contra ela, declarando-se culpada e pagando uma multa de 1,2 bilhão. O hedge fund concordou ainda em deixar de administrar o dinheiro externo. No entanto, um acordo em janeiro de 2016 revogou a proibição de vida Cohens de gerir dinheiro e vai deixá-lo gerenciar dinheiro em dois anos, sujeito a revisão por um consultor independente e exames SEC. Novos regulamentos para Hedge Funds Hedge fundos são tão grandes e poderosos que a SEC está começando a prestar mais atenção, especialmente porque as violações, como insider trading e fraude parecem estar ocorrendo com muito mais freqüência. Entretanto, um ato recente afrouxou realmente a maneira que os fundos de hedge podem introduzir no mercado seus veículos aos investors. Em março de 2012, o Jumpstart Nosso negócio Startups Act (Lei de emprego) foi assinado em lei. A premissa básica da Lei de Empregos foi incentivar o financiamento de pequenas empresas nos EUA, facilitando a regulamentação de valores mobiliários. A Lei de Empregos também teve um grande impacto nos fundos de hedge: Em setembro de 2013, a proibição de publicidade de fundos de hedge foi levantada. Em um voto de 4 para 1, a SEC aprovou uma moção para permitir que fundos de hedge e outras empresas que criam ofertas privadas para anunciar a quem quiserem, mas eles ainda só podem aceitar investimentos de investidores credenciados. Hedge funds são muitas vezes os principais fornecedores de capital para startups e pequenas empresas por causa de sua ampla latitude de investimento. Dar fundos de hedge a oportunidade de solicitar capital seria, de facto, ajudar o crescimento das pequenas empresas, aumentando o pool de capital de investimento disponível. Hedge fundo publicidade implica oferecer os produtos de investimento de fundos para investidores acreditados ou intermediários financeiros através de impressão, televisão e internet. Um fundo de hedge que deseja solicitar (anunciar a) os investidores devem apresentar um formulário D com a SEC, pelo menos, 15 dias antes de começar a anunciar. Como a publicidade dos fundos de hedge era estritamente proibida antes de levantar essa proibição, a SEC está muito interessada em como a publicidade está sendo usada por emissores privados. Por isso, fez alterações em arquivamentos do Formulário D. Os fundos que fazem solicitações públicas também precisarão arquivar um Formulário D alterado dentro de 30 dias da rescisão das ofertas. Falha ao seguir estas regras provavelmente resultará em uma proibição de criar títulos adicionais por um ano ou mais. Zero Hedge Postado por Tyler Durden às 12:21 Queridos leitores Zero Hedge e fãs blogger, é hora de seguir em frente. Por pouco mais de 6 meses o blogger nos serviu bem, e ainda assim chegou às suas limitações há algum tempo. Nosso novo site. Além de todos os recursos atualmente existentes, agora tem um feed RSS completo. Uma seção de Contribuidores, um termo completo Glossário. E um fórum completo para conteúdo iniciado pelo leitor, e depois de um período de teste de um mês beta, agora é totalmente funcional (para não mencionar mais rápido). E isto apenas o começo - a arquitetura flexível do novo site nos permitiu desenvolver algumas características realmente legais, novas que iremos lançar em poucas semanas. Estamos extremamente entusiasmados com estes. Vamos manter o blogueiro até o momento em que googleblogger decide desligá-lo: ele será um repositório para os cerca de 2.600 postos colocados aqui desde 09 de janeiro. No futuro, não mais posts serão enviados para o blogger. Além disso, este site será preservado como um blogsite de backup em caso de alguma falha de infra-estrutura imprevisível em zerohedge Leitores que desejam continuar seguindo nossas análises, relatórios, apresentações e opiniões são gentilmente convidados a visitar-nos em zerohedge. Você vai encontrá-lo uma casa muito hospitaleira nova. Enquanto me entristece deixar blogueiro, é hora de passar para a próxima fase do projeto. Hey Ron, não percebi que sua nova posição como um editor contribuinte na CNBC veio com o título de contribuinte de Portfolio Manager. Didnt Stevie colocar um ano kibbosh em que Mas eu divagar. E em toda a honestidade eu sou surpreendido que você parece ter o giro correto nas coisas (como por a letra abaixo de Jim Cramers falhou a experiência da mídia TheStreet). Quando você diz: Eu prefiro que os reguladores analisem se uma empresa como a Goldman Sachs (GS) vê injustamente a ordem sic e o fluxo de informações antes de seus clientes e clientes. Estamos agradavelmente surpreendidos. No entanto, quando você acompanhar dizendo: Mas a imprensa não vai tocar nesse tópico que estamos totalmente em êxtase que você não nos atrapalhar na definição dessa palavra derrogatória. Então, novamente, sinta-se livre para fazer uma pesquisa para Goldman Sachs aqui. Mesmo um gerente de carteira erudita como você pode aprender uma coisa ou duas. O New York Times e The Wall Street Journal estão tendo apontar a uma nova forma de comércio informatizado conhecido como negociação de alta freqüência. A negociação baseada em algoritmos é supostamente uma forma ilegal de front-running, como os comerciantes de alta freqüência gancho em computadores de troca e usar negócios flash para suss out fluxo de ordem de entrada e usar a velocidade do relâmpago de seus próprios programas para saltar à frente das ordens do cliente. Os críticos argumentam que os investidores individuais estão em uma clara desvantagem por esta razão e uma variedade de outros. A proximidade de computadores de alta freqüência, que podem ser colocados ao lado de computadores de troca por uma taxa, permite uma transferência quase osmótica de informações. O senador Charles Schumer (D, N. Y.) pediu à SEC para proibir os negócios em flash, que são ordens falsas colocadas por programas de alta freqüência que visam enganar os participantes do mercado para entrar em ordens. Os programas saltam na frente dos pedidos dos clientes e ganham uma vantagem comercial. Se isso é realmente o que está acontecendo, ele se qualifica como front-running, uma prática ilegal em Wall Street. Se os comerciantes de alta freqüência são apenas mais rápido do que todos os outros e não saltar ilegalmente na frente dos outros ou pagar as trocas para obter tratamento de comércio preferencial, então esta nova área de tecnologia baseada em negociação não é menos legítimo do que o uso do telégrafo, O telefone, o ticker, os computadores, os dispositivos portáteis ou programas antigos de black box ou dark pool que dão aos comerciantes sofisticados a capacidade de simplesmente negociar mais rapidamente. Prefiro que os reguladores examinem se uma empresa como a Goldman Sachs (GS) - cujos ex-executivos continuam a operar a Bolsa de Valores de Nova York (NYX) aconselhou sobre a fusão entre NYSE e Archipelago, e anteriormente detinha uma parte da entidade combinada própria Speer. Leeds amp Kellogg, a maior empresa especializada no chão Big Board e controlar o maior número de assentos nos mercados de ações - injustamente ver ordem e fluxo de informações à frente de seus clientes e clientes. Estou muito mais preocupado com isso do que eu sou sobre o surgimento de alta freqüência de negociação. Mas a imprensa não vai tocar nesse tópico. É mais fácil ir atrás dos especuladores temidos e comerciantes dark pool do que perder o acesso à empresa mais rentável e de prestígio em Wall Street. Bookmark this post with: Posted by Tyler Durden at 5:13 PM After numerous posts on this blog discussing speculation of assorted forced buy ins, it seems that this phenomenon is quite factual and quite pervasive among the asset management community. As Zero Hedge has noted previously, forced buy-ins are a critical issue as it leaves shorts at the mercy of their securities lenders and repo desks (most of which are TARP recipients and thus beneficiaries of higher stock prices) which generically have the option of recalling lent out shares at a moments notice, and thus creatingartificial purchasing pressure: i. e. a forced short squeeze. According to Securities Industry News. in a recent survey by Callan Associates, over half of the respondents said they are undergoing a controlled unwind with their securities lending desks (aka State Street, BoNY. and Northern Trust). Firms participating in securities lending programs are trying to reduce their risks and push for greater disclosure of what happens to cash given as collateral, according to a survey released this week by Callan Associates, a San Francisco-based investment consulting firm. About half of the respondents to the Callan survey said they are undergoing a process called 8220controlled unwind8221 to reduce the risks in their existing securities lending programs and minimize current and future losses. Properly executed, an unwind involves recalling securities out on loan without incurring any financial loss or restricting either the number of transactions or the types of securities lent. Almost all the respondents are using their current custodian or securities lending provider for the unwind and most believe it will take one to three years to complete, said Callan. More than half of the 44 respondents who said they wanted to make changes to their securities lending programs rank fine-tuning their cash collateral reinvestment guidelines as their top priority. This reflects a common concern among respondents about losses coming from the reinvesting of cash used as collateral against the securities that are lent out. The firm surveyed 72 fund and plan sponsor organizations of which public and corporate funds comprised the majority of survey respondents. About 54 percent of the respondents were mid-sized funds that hold from 1 billion to 9 billion in fund assets. Nineteen percent of the respondents were small funds with less than 1 billion. The remaining respondents were split between 8220mega8221 funds with more than 25 billion in assets and large funds with between 10 billion and 24 billion in assets. Bottom line - in a market where an unknown but significant amount of trading is based on widely permitted and pervasive advanced looks compliments of the exchanges, ECNs and the regulators, and the balance consists of artificial buying from rolling buyins. only the most insane, or foolhardy or both, believe they can trade with any hope of short or long-term success. Bookmark this post with: Posted by Tyler Durden at 2:29 PM It seems only yesterday that Zero Hedge had some questions in regard to Goldmans VaR Fed exemption. No response was received from 85 Broad. Today it appears several Congressmen, lead by Alan Grayson, are willing to drive a sharp stick pretty deep into the hornets nest, by sending a letter directly to Wall Street Don Ben Bernanke. demanding an explanation exactly to the question of Goldmans VaR Exemption. Among the reasons provided as casue for potential alarm are the following: 1) In the letter granting a regulatory exemption to Goldman Sachs, you stated that the SEC-approved VaR models it is now using are sufficiently conservative for the transition period to bank holding company. Please justify this statement. 2) If Goldman Sachs were required to adhere to standard Market Risk Rules imposed by the Federal Reserve on ordinary bank holding companies, how would its capital requirements differ from the current regulatory regime 3) What is the difference in exposure to the taxpayer between these two regulatory regimes 4) What is the difference in total risk to the portfolio between these two regulatory regimes 5) Goldman Sachs stated that 8220As of June 26, 2009, total capital was 254.05 billion, consisting of 62.81 billion in total shareholders8217 equity (common shareholders8217 equity of 55.86 billion and preferred stock of 6.96 billion) and 191.24 billion in unsecured long-term borrowings.8221 As a percentage of capital, that8217s a lot of long-term unsecured debt. Is any of this coming from the Government In this last quarter, how much capital has Goldman Sachs received from the Federal Reserve and other government facilities such as FDIC-guaranteed debt, either directly or indirectly 6) Many risk-management experts, most notably best-selling author Nassim Taleb, note that VaR models can dramatically understate risk. What is your overall view of Taleb8217s argument, and of the utility of Value-at-Risk models as regulatory tools Zero Hedge had a rather comparable battery of questions. and believes it would be in the general interest of whatever remains of the general investing public, the one that for some reason or another still has not lost all faith in a fair and efficient marketplace, compliments of several major monopolists who have usurped exchanges and ECN as their personal taxpayer and speculator funded piggy banks. Bookmark this post with: Posted by Cornelius at 2:09 PM Some interesting stuff in John Mauldins latest piece. Well include some pertinent quotes along with our thoughts. China is growing by about 8 a year, which is amazing on the surface of it, as their exports are down about 20 (more in some sectors). How can that be I continually read about how China is going to lead the world out of its global funk. And 8 growth in GDP does seem pretty strong. But we need to look a little deeper. If I told you that the next US stimulus package would be 4.5 trillion dollars, mostly given to banks that would be forced to loan out the money quickly, do you think that might jump spending and GDP in the short term Would you start looking for a few bubbles to be created What about the dollar That is the equivalent of what China is now doing. The volume of credit that is flowing into China is equivalent to one-third of their GDP. Banks that already have large problem-loan portfolios are now lending even more, in a very short time frame. China has severe capacity-utilization problems, as trade has sharply fallen and the US consumer is unlikely to return to anywhere near the level of consumption that was the case in 2006. The Chinese stock market is up 85 this year, and commodity and real estate prices are rising. And no wonder: the money supply shot up 28.5 in June alone. That money is looking for a home. My friend Vitaliy Katsenelson has written a very perceptive essay for Foreign Policy magazine, talking about the nature of the current growth in China. But dont confuse fast growth with sustainable growth. Much of Chinas growth over the past decade has come from lending to the United States. The country suffers from real overcapacity. And now growth comes from borrowing -- and hundreds of billion-dollar decisions made on the fly dont inspire a lot of confidence. For example, a nearly completed, 13-story building in Shanghai collapsed in June due to the poor quality of its construction. This growth will result in a huge pile of bad debt -- as forced lending is bad lending. The list of negative consequences is very long, but the bottom line is simple: There is no miracle in the Chinese miracle growth, and China will pay a price. The only question is when and how much. This is very much in line with our theme of the recent China bubble. John has done a much better job in attaching specific numbers and analogies to the situation but the fundamental picture aligns with many of our posts going back to April. The larger view has not changed and the question becomes if China can complete this transition before the legs give out. The US can not be expected to provide the bubble year levels of aggregate demand that has created and supported the existing Chinese manufacturing and employment infrastructure. I am going to quote at some length from Simon Hunts latest note. He travels very frequently to China and is one of the worlds true experts on the copper market. If you want to know something about copper, ask Simon. Copper, we are told, is the metal with a PhD in economics. If copper prices are rising, then the economy is booming. And historically, that has more or less been the case. But there may be reason to believe that PhD may be no more useful this time around than a regular Ivy League degree. There is no better example of this speculative activity than what is being seen in the copper market. It is easy for global merchants, hedge funds etc to ship cathode into China and warehouse it outside the reporting system, so fuelling investors sentiments that copper demand in China is soaring and at the same time draining copper from the rest of the market. It is not so much industry which is doing this buying in China, but individuals, financial institutions and even small companies divorced from the copper industry who are buying and holding the metal because copper is a store of value and prices will go up is the common response. We updated our numbers for the first half of this year. They are truly staggering. Over 1 million tonnes of cathode is sitting in China mostly outside the reporting system as a punt on rising prices. (Emphasis mine) If it is happening in copper it is likely to be happening in other commodity markets as well. If you are trading the metals, you should be aware that a quick drop could happen if demand falls off due to there being a glut of supply coming back onto the market. This is another long-term theme that we have been exploring. Again, John does a much better job of providing specifics to back up our original assertions. We dont know who Simon Hunt is but if John asserts that he is a true expert, well take his word for it. This piece we put up covers most of our thoughts on the subject, so we wont rehash but it is an ongoing story with the potential to have some serious impacts across global markets. This is a very big deal, and from the Chinese point of view, quite smart. Right now they are stuck with 2 trillion in US Treasuries, agency paper, etc. They cant sell their dollars without really hurting the dollar, thereby forcing the renminbi to rise and hurting their own exports. But they, and much of the world, feel that the US is pursuing policies that are going to be harmful to the value of the dollar and therefore to Chinas largest reserve exposure. What to do Take those dollars and buy physical assets. Companies, natural resources, maybe a few small countries. (To my Chinese readers: thats a joke, although some in the West worry about that.) In the card game called Old Maid we played as kids, the loser was the one who ended up with the Old Maid at the end of the game. For the past decade, the Chinese sent us stuff and we sent them dollars in the form of electrons. They in turn invested those dollars in our debt so we could buy more stuff. It was a form of vendor financing. And now the Chinese have apparently decided to pass the Old Maid of the dollar on to other parties, who will sell them their assets for dollars. Seriously, did anyone not think they would do this Massively selling the dollar, which so many conspiracy-theory types keep saying they will, was never really a rational option. But using those dollars to acquire productive assets Very smart, very rational. If you figure out what they want to buy and get there first, there are profits to be had. Attention should be paid. This is an interesting point. Many have picked up on this point previously but most have assumed those asset flows are going to be into commodities. We disagree mostly because of the numbers involved (2.2T is a hell of a lot of commodities) but John explicitly defines the agenda of overseas acquisition, including commodities, equities and any other real assets China can get its hands on. On a quick tangent, the implications for inflation-protected or - hedged assets are huge. Specific equity sectors are likely to see flows go through the roof - well leave it to our readers to discuss in the comments. Notice in the chart below that unemployment continued to rise until the first quarter of 2003. And that is also when the stock market took off. Those who see green shoots need to think about that. Meanwhile, the market is clearly telling us that it sees nothing but blue skies in the future. I truly marvel at this rally, but I continue to think it is a bear-market rally. The weakest, high-beta names are rallying the most. This rally does not seem to be the basis for a sustained bull market. That being said, Richard Russell has removed the bear from his letter and put in a bull. I may be the last bear standing. Nothing new here for regular ZH readers but its almost comical in the simplicity of the argument. People arent employed. Unemployed people dont spend money. Not spending money means no green shoots. Forget second derivatives, revised seasonally adjusted housing numbers or Dennis Kneales belief in the power of the smiley face. This is going to be a long, jobless recovery. Hours worked per week are at an all-time low. As noted above, part-time work is very high. Employers, when things actually start to turn around, and they will, will first give current employees more hours and then expand the hours of part-time workers. There will be few new jobs for a long time. Because our population is growing, between 130-150,000 new jobs are required each month to keep unemployment from rising. Initial and continuing claims suggest we are currently losing at least 300,000 a month. (As an aside, the media talks about initial unemployment claims falling. That is actually not true. Unemployment claims are in fact quite high and rising, but the seasonal adjustments make them look smaller. Normally, this would not be a big deal. But the summer seasonal adjustment assumes a normal automobile manufacturing market, with layoffs in July. The layoffs came much earlier this year, distorting seasonal adjustments.) Higher and persistent unemployment, lower incomes and wages, higher savings rates, capacity utilization at 50-year lows and still falling, rising home foreclosures, a deleveraging financial system, etc. are not the stuff of V-shaped recoveries. Throw in that Moodys estimates that US banks will have to write off 400 billion in 2010, and its a very weak recovery indeed that shapes up for next year. Not to rehash, but John again does a great job of tacking on numbers to a scenario we have been covering for a while. Investors hoping to recoup their losses from the bubble burst in short order are in for a surprise. Overall, a good reading piece to ruminate on over the weekend. Bookmark this post with: Posted by Tyler Durden at 1:22 PM Must read: Fast-on-the-draw trades need spot of marshalling (FT. ht Joe) Roubini Op-Ed on Bernanke: The Great Preventer (NYT ) Lennar signals fleeting buildling rally as buyers flee (Bloomberg ) JP Morgan to raise banker salaries (FT ) The man spreading false rumors about Harman and Textron takeovers (that fooled fast-moneys Najarian) found dead in suicide (Bloomberg ) Chinese steel executive beaten to death, (FT ) Alan Abelson: It could be worse (Barrons ) Real homes of genius: The California housing collapse deconstructed (Dr Housing Bubble ) Rally may cool on earnings reality check (Reuters ) California officials worried about new budget woes (BusinessWeek ) US probe targets UBS banker visits (Reuters ) Phibro trader Andrew Hall is holding Citi hostage over 100 million pay package (WSJ ) Who caused the economic crisis: an email debate between Simon Johnson and Goldmans John Tablott (Salon part 1. part 2 and part 3 ) Sphere: Related ContentBookmark this post with: Posted by Tyler Durden at 12:59 AM When the former head of product development in the electronic client solutions group at none other than JP Morgan, Carl Carrie, was last quoted on Zero Hedge. he had some very nasty words for High Frequency Trading. Today, in a podcast transcript by algotradingpodcast Carl shares much more light in just why any reform movement against HFT and PT in general will be met by a huge pushback by exchanges, brokers, infrastructure providers, telcos, and all derivative market players: Clearly, algorithmic trading is a huge factor. High-frequency trading for Arbitrages, indexes, ADRs, pairs, ETFs, interlisted trading, as well as automation around auto-working, have all been factors contributing to the growth of algorithmic trading and trading on exchanges. The exchanges themselves have also been contributing factors. Theyve invested heavily in capacity and throughput. And the allocations of assets to European equities has also been a minor factor. Carl also touches on another, so far undiscussed issue - the industrial oligopoly and the economies of scale advantages to the select few: In the electronic trading space, youre seeing the beginnings of a fallout, and youre seeing larger scale players, some of them become clear winners. Not that they can permanently sustain their competitive advantage, but for a period of time, there is an economic advantage in being the preeminent, top scale player, and probably the next two rungs below. Hey Christine Varney - if you can look away from Google for longer than 10 seconds, maybe you can focus on where the next real fight for monopoly is ocurring, with materially greater consequences than Firefox being bundled in with Windows 7. Most notably, Carl discusses the emerging risk types with this new technology. Not surprisingly as Joe Saluzzi would attest, and much to the chagrin of program trading specialist Irene Aldridge. the key risk is liquidity, and much more so to the downside, i. e. when it disappears. There are new risk types. I think, it used to be about timing cost and market impact. Those were two twin pillars that most algorithmic trading has been based on. And I think, if you look at whats happened recently in the credit markets, it hasnt opened our eyes to liquidity risk, but liquidity cost and liquidity risk is perhaps a different animal. Its not just about price volatility. Its about volume volatility. Its about timing of that volume volatility. It may be there today, and when you want to get out of your position, it may not be there tomorrow. And how do you reflect that into your own trading and into, not just your alpha generation, but on the risk side of the alpha generation Most risk models dont really take into consideration the kinds of anomalies that we may see on a yearly basis. Its not a Six Sigma event, typically, that happens when we have a liquidity crisis. And a liquidity crisis very easily moves across from one market, as a class, to another. So, youve got this contagion correlation effect thats massive. So, I think, its important for all of us to develop new science and new tactics to really deal with that. And particularly, as you talk about emerging markets, theres no sphere that is as liquidity-sensitive as emerging markets is. Curiously, when Carl left JPM his parting letter had this to say: Yes, I love equities but I think the biggest transformation in the market over the next couple of years will be in the OTC fixed income, credit and commodity markets that are both begging for more liquidity and transparency and are ripe for a major transformation. I want to be there at the genesis of that transformation. We at Zero Hedge completely agree with this statement and will be presenting some of our extended ideas on this matter over the next several weeks. Bookmark this post with:SEC Charges Hedge Fund Icon Leon Cooperman With Insider Trading When it rains - for hedge fund managers, it pours - If its not lack of alpha, its insider trading. Moments ago, the SEC charged iconic hedge fund manager, Omega Advisors Leon Cooperman with insider trading, accusing him of generating substantial illicit profits by purchasing securities in Atlas Pipeline Partners (APL) in advance of the sale of its natural gas processing facility in Elk City, Oklahoma. The SEC adds that Cooperman allegedly used his status as one of APLs largest shareholders to gain access to the executive and obtain confidential details about the sale of this substantial company asset. Cooperman and Omega Advisors allegedly accumulated APL securities despite explicitly agreeing not to use the material nonpublic information for trading purposes, and when APL publicly announced the asset sale its stock price jumped more than 31 percent . According to the SECs complaint, when Omega Advisors received a subpoena nearly a year-and-half later about its trading in APL securities, Cooperman contacted the executive and tried to fabricate a story to tell if questioned about this trading activity. The executive was shocked and angered when he learned that Cooperman traded in advance of the public announcement. The SECs complaint further charges Cooperman with failing to timely report information about holdings and transactions in securities of publicly-traded companies that he beneficially owned, alleging that he violated federal securities laws more than 40 times in this regard. Looks like Leon wont be making an Ira Sohn or CNBC appearance conferences in the near future. The Securities and Exchange Commission today charged hedge fund manager Leon G. Cooperman and his firm Omega Advisors with insider trading based on material nonpublic information he learned in confidence from a corporate executive. The SEC alleges that Cooperman generated substantial illicit profits by purchasing securities in Atlas Pipeline Partners (APL) in advance of the sale of its natural gas processing facility in Elk City, Oklahoma . Cooperman allegedly used his status as one of APLs largest shareholders to gain access to the executive and obtain confidential details about the sale of this substantial company asset. Cooperman and Omega Advisors allegedly accumulated APL securities despite explicitly agreeing not to use the material nonpublic information for trading purposes, and when APL publicly announced the asset sale its stock price jumped more than 31 percent. According to the SECs complaint, when Omega Advisors received a subpoena nearly a year-and-half later about its trading in APL securities, Cooperman contacted the executive and tried to fabricate a story to tell if questioned about this trading activity. The executive was shocked and angered when he learned that Cooperman traded in advance of the public announcement. We allege that hedge fund manager Cooperman, who as a large APL shareholder obtained access to confidential corporate information, abused that access by trading on this information, said Andrew J. Ceresney, Director of the SECs Division of Enforcement. By doing so, he allegedly undermined the public confidence in the securities markets and took advantage of other investors who did not have this information. The SECs complaint further charges Cooperman with failing to timely report information about holdings and transactions in securities of publicly-traded companies that he beneficially owned, alleging that he violated federal securities laws more than 40 times in this regard. The SECs complaint was filed in federal district court in Philadelphia and seeks disgorgement of ill-gotten gains plus interest, penalties, and permanent injunctions against Cooperman and Omega Advisors as well as an officer-and-director bar against Cooperman. Here is the chronology of events laid out by the SEC: APL Negotiated the Sale of its Elk City Operating Facilities By mid-2010, APL had been experiencing financial difficulties. Though its stated principle objective was to generate cash for distribution to its shareholders, APL had not declared a cash dividend for the fiscal quarters ending June 30, 2009 through June 30, 2010. By May 2010, APL had announced to the market that it intended to improve its balance sheet in order to reinstitute a distribution to APL shareholders. On May 18, 2010, Enbridge Energy Partners, L. P. (Enbridge) made a confidential, nonbinding offer to purchase APL s Elk City operating facilities for 720 million. Elk City was a significant APL asset, which included 800 miles ofnatural gas gathering pipeline, a hydrogen sulfide treating plant, and three cryogenic processing plants, with a total capacity of approximately 370 million cubic feet ofnatural gas per day and a combined natural gas liquid production of20,000 barrels per day. Subsequently, APL retained financial and legal advisors, and the parties conducted due diligence and negotiated the terms ofa possible agreement. From May through July 2010, Enbridge and APL conducted these negotiations pursuant to a confidentiality agreement. Dwing this time period, APL s executives evaluated the financial impact ofselling Elk City at various prices from 550 million to 720 million. APL advised personnel working on the Elk City sale that information regarding the potential sale was material nonpublic information and that trading on the information would violate APLs insider trading policy. By July 7, 2010, APL had taken additional steps to ensure secrecy ofthe Elk City negotiation, including using code names and entering into confidentiality agreements with potential counterparties. APL s board ofdirectors discussed the potential Elk City transaction during a nonpublic meeting on June 18, 2010. By the morning ofJuly 7, 2010, APLs board ofdirectors planned to consider the sale ofElk City at the boards July 27, 2010 meeting. On July 19, 2010, APL agreed to sell Elk City to Enbridge for approximately 680 million, subject to approval by the companies respective boards ofdirectors and the finalization ofdeal documentation. On July 27, 2010, the respective boards ofdirectors ofAPL and Enbridge approved the Elk City sale. The next morning, on July 28, 2010, APL publicly announced that it had entered into an agreement to sell Elk City for 682 million in cash. APL stated that the asset sale would enable the company to: (a) eliminate virtually all ofits senior secured debt and significantly deleverage its balance sheet (b) allow APL to reinstate distributions to shareholders and ( c) allow APL to participate in its Marcellus Shale gathering venture. That day, APLs share price increased by 3.87 or approximately 31.3, closing at 16.22 per share. The price ofAPLs bonds and other APL-related securities also increased significantly as a result ofAPL s public announcement ofthe Elk City sale. Cooperman Was One of APLs Largest Shareholders and Had Great Influence and Access at APL By July 2010, Cooperman had been a hedge fund manager for a number of years. One strategy Cooperman employed was to accumulate large positions in publicly-traded companies and develop close relationships with those companies senior executives. Cooperman employed this strategy with APL. According to a statement he filed with the Commission, as ofDecember 31, 2009, Cooperman was the beneficial owner ofover nine percent ofAPLs common stock, worth approximately 46 million. By mid-2010, Cooperman had developed close relationships with APLs senior executives. As a result ofhis APL ownership and status, Cooperman had a level ofaccess to APLs executives that was not available to APLs smaller shareholders. Through this access, Cooperman had numerous telephone conversations and meetings with APL executives. During the first half of 2010, Cooperman reduced his stake in APL, by, among other things, directing accounts he controlled to sell APL stock worth millions ofdollars. Indeed, until July 7, 2010, there was no day in 2010 on which the Cooperman Offshore Account, Hedge Fund Accounts, Managed Accounts and Family Accounts collectively were net buyers of APL common stock, call options or bonds. In an April 30, 2010 email, Cooperman stated that he was scaling out of APL on strength. The Cooperman Offshore Account, Hedge Fund Accounts, Managed Accounts and Family Accounts did not t. rade APL stock, options or bonds in the six weeks prior to July 7, 2010. On July 7, 2010, Cooperman expressed to Omega Consultant that APL was a shitty business. In July 2010, Cooperman Misappropriated Information about the Elk City Sale from APL Executive 1 Cooperman spoke with APL Executive 1 on the telephone on July 7, 19 and 20, 2010. During these telephone conversations, APL Executive 1 informed Cooperman that APL was negotiating the sale ofElk City and Cooperman asked APL Executive 1 questions about the Elk City sale. In at least one ofthese conversations, APL Executive 1 told Cooperman that APL was selling its Elk City facility for approximately 650 million. Despite knowing that information about the Elk City sale was material nonpublic information, APL Executive 1 told Cooperman about the Elk City sale because he believed Cooperman had an obligation not to use this information to trade APL securities. Indeed, during one ofthese conversations in which APL Executive 1 told Cooperman confidential information about the Elk City sale, Cooperman explicitly agreed that he could not and would not use the confidential information APL Executive 1 told him to trade APL securities . Cooperman, however, did not abide by his agreement to maintain in confidence, and not trade on the basis of, the Elk City sale information. On July 7, 2010, Cooperman spoke to APL Executive 1 at approximately 2:06 p. m. EDT for about six minutes. Despite taking a bearish position on APL throughout the first half of 2010 and calling APL a shitty business earlier that day, after speaking to APL executive 1, Cooperman began buying APL securities. On July 7, 2010, at Coopermans and Omegas direction, the Cooperman Offshore Account, Hedge Fund Accounts and Managed Accounts purchased a total of 1,966 APL call options with a strike price of 15.00, expiring August 21, 2010. The call options purchases accounted for over 90 ofthe days trading volume in that option series . On July 7, 2010, APLs stock price closed at 9.66, and the call options the Cooperman Offshore Account, Hedge Fund Accounts and Managed Accounts purchased were significantly out-of-the-money. At Coopermans and Omegas direction, the Cooperman Offshore Account, Hedge Fund Accounts and Managed Accounts continued to purchase APL securities between July 8, 2010 and July 19, 2010. The chart below reflects these purchases: On July 19, 2010, at approximately 3:19 p. m. EDT, Cooperman spoke on the telephone with APL Executive 1, while APL Executive 1 was located in the Eastern District of Pennsylvania. By the time ofthis telephone conversation, APL had reached an agreement in principle to sell Elk City. APL senior executives, including APL Executive 1, were preparing for a July 27, 2010 meeting ofAPLs board ofdirectors to discuss the Elk City sale. On July 19, 2010, after his call with APL Executive 1, Cooperman created an entry on his electronic calendar for July 27, 2010 at 10:30 a. m. with the subject line APL Board Meeting. On July 20, 2010, at approximately 9:43 a. m. EDT, Cooperman spoke on the telephone with APL Executive 1 for about seven minutes, while APL Executive 1 was located in the Eastern District ofPennsylvania. Almost as soon as his call with APL Executive 1 concluded, at approximately 9:50 a. m. EDT, Cooperman called Omega Consultant on the telephone. During the telephone conversation, Cooperman told Omega Consultant that Cooperman had learned from someone at APL that APL had reached a deal to sell Elk City for 650 million. Cooperman and Omega Consultant discussed how APLs stock price would react to public disclosure ofthe Elk City sale. Omega Consultant told Cooperman that the announcement that APL was going to sell Elk City for 650 million would cause APLs stock price to increase significantly. On July 20, 2010, Cooperman and Omega directed the purchase ofmore APL securities, as follows: a. The Cooperman Offshore Account, Hedge Fund Accounts and Managed Accounts purchased a total of3,800 out-of-the-money APL call options with a strike price of15.00, expiring November 20, 2010. This activity constituted over 95 ofthe daily volume oftrading in that option series b. In an account Cooperman managed on behalf ofa minor family member, Cooperman purchased 50,000 ofAPLs 8.75 bonds due June 15, 2018 at an average price of92.75 per unit and c. The Cooperman Offshore Account purchased 61, 700 APL shares at an average price of 10.3056. On July 21, 2010, based on the material nonpublic information Cooperman told Omega Consultant, Omega Consultant incorporated a 650 million asset sale into Omega Consultants model of APLs financials, which Omega Consultant saved on Omegas computer systems. Omega Consultants revised model indicated that APLs Elk City sale would significantly enhance APLs credit standing and the companys ability to reinstitute cash distributions on an earlier-than-expected schedule and in larger-than-expected amounts. At Cooperman s and Omegas direction, the Cooperman Offshore Account, Family Accounts, Hedge Fund Accounts and Managed Accounts continued to purchase APL securities between July 21, 2010 and July 27, 2010. The chart below reflects these purchases: The July 21, 2010 purchase of3,021 APL call options with a strike price of 17.50, expiring August 21, 2010, made up the entire daily volume of trading in that option series. The July 22, 2010 purchase of 1,250 APL call options with a strike price of17.50, expiring November 20, 2010, made up the entire daily volume of trading in that option series. The July 27, 2010 purchase of 500 APL call options with a strike price of17 .50, expiring November 20, 2010, made up the entire daily volume of trading in that option series. On July 22, 2010, at approximately 9:40 a. m. EDT, Cooperman called APL Executive 2s Philadelphia, Pennsylvania office telephone line. Cooperman asked APL Executive 2 about the progress ofthe Elk City sale. APL Executive 2 was surprised that Cooperman knew about the Elk City sale given that APL had taken substantial steps to keep the transaction confidential. On July 27, 2010, at approximately 7:52 p. m. EDT, Cooperman spoke on the telephone with APL Executive 1, who told Cooperman that APL s board had approved the Elk City sale. On July 27, 2010, at approximately 8:36 p. m. EDT, Cooperman sent an email to a family member, who also was a hedge fund manager, stating: Good news on APL. they sold their ELK City operation for 682mm which will enable them to pay off bank debt, de-risk company because keep whole contracts largely gone and fund their Laurel Mountain obligations. We think stock worth at least 15 in near term---for what that is worth. Coopermans family member forwarded this email to a colleague who replied, in part: That explains the fishy 17 August calls, etc. I still havent come across any press release - want to see how its discussed. Coopermans family member responded: Somebody should investigate that. On July 27, 2010 at approximately 9:20 p. m. EDT, Cooperman emailed two Omega traders, stating: APL has done a major deal and Im told there will be a call at 10:30am. Please get me dial in info. Then at 9:44 p. m. EDT on July 27, 2010, Cooperman sent an email to an Omega trader, stating: When you get in please check how much APL we could buy to get to 9.9. Depending on trading level we might add. Federal securities laws generally require a person to disclose within ten days that he has become the beneficial owner of greater than ten percent of a class ofequity securities, like APL stock. On July 28, 2010, at approximately 6:59 a. m. EDT, APL publicly announced for the first time that it was selling Elk City for 682 million. As a result, on that day, APL s stock price increased approximately 31 and other APL-related securities greatly increased in value. After this announcement, Cooperman emailed a family member stating that: minor family member will be pleased to know that the bond I bought for minor family member the other day has risen 7 in price as the company just sold some assets that resulted in an improvement oftheir credit standing. The Cooperman Offshore Account, Hedge Fund Accounts, Managed Accounts and Family Accounts generated profits ofapproximately 4.09 million by trading APL securities at Coopermans direction between July 7, 2010 and July 27, 2010. As a result ofCoopermans and Omegas unlawful conduct, at Coopermans direction, the Cooperman Offshore Account, Hedge Fund Accounts, Managed Accounts and Family Accounts made significant ill-gotten gains by trading on the basis ofmaterial nonpublic information about APL s Elk City sale. Cooperman Concealed and Then Attempted To Cover-Up His Insider Trading Cooperman carefully guarded the information he misappropriated from APL Executive 1, communicating it to Omega Consultant, but not sharing it with his family member, who was also a hedge fund manager and at times an APL investor. Indeed, on July 28, 2010, after APL announced the Elk City sale, Cooperman s hedge fund manager family member emailed APL Executive 3 twice, complaining about APL options activity prior to the public announcement ofthe Elk City sale, stating: Can you please call me Been trying to get you last few days. There had been some fishy options trades in apl sic before this that somebody should investigate. I also would like to make sure that the sec sic looks into the shady option trades and volume in apl sic last 2 weeks or so in front ofthis deal. How do I become a whistle blower APL Executive 1 was shocked and angered when he learned that Cooperman andor accounts that Cooperman managed traded in APL securities in advance ofthe public announcement ofthe Elk City sale. In late 2011 or early 2012, Cooperman spoke on the telephone with APL Executive 1. During this call, Cooperman informed APL Executive 1 that the Commission had sent Omega a subpoena relating to trading in APL securities in advance ofthe announcement of the Elk City sale. Cooperman improperly sought APL Executive 1 s assurance that APL Executive 1 had not shared confidential information with him in advance ofthe announcement of the Elk City sale, despite knowing this was not true. APL Executive 1 believed that Cooperman was attempting to fabricate a story in case the two were questioned about their conversations regarding Elk City. In late 2011, Cooperman also informed APL Executive 3 that the Commission had sent Omega a subpoena relating to APL trading in advance ofthe announcement ofthe Elk City sale. Cooperman told APL Executive 3 to tell APL Executive 1 that Cooperman and APL Executive 1 had not discussed confidential information related to the Elk City sale prior to the time APL publicly announced it. In connection with an investigation concerning Coopermans and Omegas conduct, including the trading in APL securities referenced above, the Commission issued a subpoena for Coopermans testimony. Cooperman invoked his Fifth Amendment privilege against self-incrimination in response to Commission questions regarding Coopermans and Omegas trading in APL securities. For those wondering, here are Omegas Top 30 stock holdings as of June 30: Full filing below (pdf ):